英伟达股价周二延续抛售态势，跌势进一步加深，已将股价推入熊市区域——通常定义为较近期高点下跌20%或以上——并使其面临被Alphabet超越、失去全球市值第二大公司地位的风险。本轮下跌将股价压低至166美元，为4月2日以来的最低水平；随着OpenAI势头减弱、Anthropic的首次公开募股(IPO)计划进一步推迟，抛压可能持续。

OpenAI亏损持续扩大

英伟达股价承压，与OpenAI和Anthropic这两家与其AI业务密切相关的公司持续面临重大挑战有关。

据《华尔街日报》报道，OpenAI第三季度营收环比增长50%，达到100亿美元。尽管这一增长令人鼓舞，但该公司仍在承受巨额亏损。其调整后营业利润率从第二季度的负150%改善至第三季度的负109%，但本季度亏损仍超过109亿美元。

这些数据很可能解释了该公司融资遭遇的重大挫折。OpenAI原本计划以14亿美元估值筹集300亿美元，最终却以1.25万亿美元估值筹集了110亿美元——尽管营收加速增长，但仍未达到最初融资目标，这一差距凸显了当前正在重塑AI公司估值方式的盈利导向转变。

Anthropic下调IPO估值目标

Anthropic在推进IPO的过程中同样面临挑战。据《华尔街日报》报道，该公司目前的目标估值为1.3万亿美元，远低于此前计划的2万亿美元。这一更为审慎的预期是在该公司提交S-1文件——企业在上市前向美国监管机构提交的财务披露文件——之后作出的，文件显示其持续亏损，算力成本不断上升。估值目标的下调使Anthropic与OpenAI一道成为估值被下调的AI公司，而这直接波及作为两家公司重要投资方的英伟达。

为何这些指标对英伟达至关重要

这些指标对英伟达具有重要意义，主要有两个原因。第一，这家芯片制造商是两家公司的重大投资方，其自身估值随着两家公司估值被下调而受损。第二，随着投资者将注意力转向盈利能力，两家公司可能决定放缓AI部署——这一举措可能削弱市场对英伟达芯片的需求。从英伟达的角度来看，压在这些公司身上的算力成本正是驱动其芯片需求的支出。

黄仁勋争议加剧压力

此外，由于首席执行官黄仁勋陷入持续风波，股价也大幅下挫。他承认与一位名为Alice Huang的中国女性有婚外情。美国官员认为，黄女士是一名向中国传递情报的中国间谍。据信，她所在的公司Megaspeed还协助促成了英伟达芯片向中国的非法销售。

此后，外界关注点转向这场危机将如何演变，以及它将如何长期影响公司。一个关键担忧是，在公司尚无明确接班计划之际，英伟达董事会是否会决定将黄仁勋撤职。从积极面来看，过去也有其他大型公司在类似规模的丑闻中存活下来。

财报将于下周发布

英伟达将于下周发布财务业绩，预计将确认营收增长势头延续。雅虎财经数据显示，该公司第三季度营收同比大增91%，达到1090亿美元。在多数情况下，实际业绩通常高于预期。这份财报同时也是上述压力的下一个检验点：它将显示在与其关系最密切的AI合作伙伴深陷巨额亏损、融资不足和IPO估值缩水之际，英伟达的营收加速增长是否得以延续。

技术面展望

日线图显示，NVDA近几周大幅下跌，市值蒸发近1万亿美元。股价已跌至与其3月最低波动位重合的关键支撑位，跌破默里数学线工具（交易者用来标示支撑位和阻力位的框架）的175美元强枢轴反转位，并仍低于50日移动均线——一项被广泛关注的中期趋势指标。

基于这些点位，股价有望反弹，或升至默里数学线200美元的主要支撑/阻力枢轴点。另一方面，若跌破164美元的关键支撑位，则预示着进一步下行，可能走向150美元支撑位。

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本文首发于The Market Periodical。