关键要点

• 英伟达第二季度营收达到962亿美元，同比增长106%，高于华尔街预估的922.7亿美元。
• 公司公布调整后每股收益为2.22美元，比分析师一致预期的2.09美元高出0.13美元。
• 数据中心业务营收在本季度飙升117%，达到890亿美元。
• 管理层给出的第三季度营收指引约为1080亿美元，并预测2028财年营收增长接近70%，明显高于约45%的分析师预期。
• 公司正通过包括Vera CPU和Vera Rubin平台在内的一体化数据编排解决方案，将竞争优势从图形处理器扩展到更广泛领域。

英伟达于8月26日公布了出色的第二季度业绩，宣布营收为962.2亿美元，超过分析师预期的922.7亿美元。周五开盘时股价报217.55美元。随着微软、亚马逊、Alphabet和Meta等超大规模云服务提供商持续每季度投入数百亿美元建设AI基础设施，这些支出大量流向英伟达的数据中心产品。

数据中心业务推动了整体表现，同比增长117%，达到890亿美元。调整后每股收益为2.22美元，比2.09美元的一致预期高出0.13美元。

总营收较去年同期可比季度增长105.9%。公司实现净资产收益率96.04%，净利润率为63.66%。

对于第三季度，管理层给出的营收指引约为1080亿美元。公司还预计2028财年营收可能增长约70%，显著高于华尔街此前预期的约45%。

包括Wedbush、Truist、RBC和JPMorgan在内的多家卖方机构随后上调了目标价。当前分析师一致目标价为322.61美元，基于48个买入评级和4个持有评级。

超越图形处理器：英伟达更广泛的硬件战略

财报公布后更重要的发展是，英伟达的竞争定位已远远超出其GPU主导地位。公司的Vera Rubin平台将Rubin GPU与Vera CPU、Groq 3 LPX推理加速器以及专门设计的存储和网络基础设施整合在一起。

Vera CPU主要针对超大规模计算环境中的数据编排挑战。根据英伟达存储技术副总裁Jason Hardy的说法，该处理器在特定工作负载中实现了“upwards of 3x improvement”，使闪存存储系统能够在不产生瓶颈的情况下以最大吞吐量运行。

随着计算基础设施不断扩张，如何在最优时机将数据高效传送至处理单元，已成为关键瓶颈。英伟达将其完整系统架构作为解决方案进行推广，而不是孤立销售单个组件。全栈方法也具有防御性作用：AMD等竞争对手推出了AI加速器，而包括Google、Amazon和Microsoft在内的主要云客户也开发了自有定制AI芯片，为其提供了英伟达硬件之外的替代方案。

挑战与潜在逆风

公司未来仍面临若干障碍。由于内存、先进封装以及基础设施投资成本上升，毛利率预计将降至约72%-73%。

供应链限制仍在持续带来挑战，可能限制公司将强劲需求转化为实际销售的能力。管理层还将中国数据中心计算营收从前瞻性预测中移除，凸显出口监管的不确定性依然存在。美国对先进AI芯片的出口管制也一再限制英伟达向全球最大芯片市场之一的中国销售其最高端产品的能力。

另有报道称，英伟达暂停了与部分云端AI服务提供商的收入分成协议，引发了外界对客户融资安排的疑问。财报公布初期股价上涨后，投资者开始获利了结，NVDA与AMD和Intel一同回落。

关于潜在收购，有报道称英伟达正在寻求以约129亿美元收购Hugging Face，但尚未达成最终协议。Hugging Face托管着全球最大的开源AI模型公共仓库之一，这将与英伟达培育更广泛AI软件生态系统、进而推动其硬件需求的战略相辅相成。

机构股东持有65.27%的流通NVDA股份。公司内部人士在过去90天内已出售约4.1亿美元股票。5月，管理层批准了800亿美元股票回购计划，并批准每股0.25美元的季度现金股息，计划于10月1日派发。

该股在52周区间内的波动范围为164.07美元至236.54美元，公司当前市值为5.24万亿美元。

来源：Blockonomi