要点

英伟达第二财季营收为962亿美元，同比增长106%，超出922.7亿美元的预期。

调整后每股收益2.22美元，超过2.09美元的共识预期；数据中心营收增长117%至890亿美元。

第三财季营收指引约1080亿美元，以及2028财年约70%的增长预测，均超出分析师约45%的预期。

英伟达的优势正从GPU扩展到数据编排硬件，如Vera CPU和Vera Rubin架构。

财报发布后多家分析师上调目标价；共识评级为“适度买入”，平均目标价为322.61美元。

英伟达于8月26日公布出色的第二财季业绩，营收为962.2亿美元，而华尔街预期为922.7亿美元。该股周五开盘报217.55美元。

数据中心营收领跑，同比增长117%至890亿美元，反映出占英伟达客户群主体的云服务商和超大规模企业持续在AI基础设施上大量投入。调整后每股收益为2.22美元，较2.09美元的共识预期高出0.13美元。总营收同比增长105.9%。净资产收益率达96.04%，净利润率为63.66%。

管理层指引第三财季营收约为1080亿美元。公司还表示2028财年销售额可能增长约70%，远高于分析师建模的约45%——这表明管理层预计当前的AI基础设施建设将使需求延续到当前升级周期之后。

多家分析师随即上调目标价，包括Wedbush、Truist、RBC和摩根大通。目前分析师平均目标价为322.61美元，有48个买入评级和4个持有评级。

英伟达不断扩展的硬件版图

财报所揭示的更大叙事是，英伟达的优势不再仅限于GPU。公司的Vera Rubin架构将Rubin GPU与Vera CPU、Groq 3 LPX推理加速器以及专用存储和网络机架相结合。这标志着从销售单个加速器向销售完整数据中心系统的转变，该策略加深了英伟达与客户基础设施的整合，但也提高了买方的单笔交易承诺。

Vera CPU专注于大规模数据中心内的数据编排。英伟达存储技术副总裁Jason Hardy表示，该芯片在某些操作中实现了“高达3倍的提升”，使闪存存储能够在不出现瓶颈的情况下全速运行。

随着数据中心规模扩大，在合适的时机将数据交付给GPU已成为真正的挑战。英伟达正将其完整的系统级方案——而不仅是单个芯片——作为答案，不仅与竞争芯片厂商竞争，还要与最大云客户自研的芯片竞争。

竞争与风险因素

英伟达仍面临逆风。随着内存、封装和基础设施成本上升，毛利率预计将压缩至约72%-73%——这是推动营收的同一股AI需求的副产品，因为AI内存和先进封装产能仍在全行业范围内吃紧。

供应限制仍是影响因素，可能限制强劲需求转化为收入的速度。公司还将中国数据中心计算收入排除在指引之外，理由是持续的出口管制风险——这一限制已连续数代芯片削减了英伟达对其最大历史市场之一的准入。

另有报道称英伟达暂停了与部分AI云服务商的收益分成安排，引发了关于客户融资的疑问。投资者在财报后的上涨行情中获利了结，NVDA与AMD和英特尔一同下跌。

在收购方面，据报道英伟达正洽购Hugging Face，交易估值约129亿美元，但条款尚未敲定。此类交易将使英伟达的业务从硬件延伸至开源AI软件生态，Hugging Face在该领域托管着业内广泛使用的模型。

机构投资者持有NVDA股份的65.27%。内部人士在过去90天内出售了价值4.1亿美元的股票。公司于5月宣布了800亿美元的股票回购计划，并宣布每股0.25美元的季度股息，将于10月1日支付。

该股52周区间为164.07美元至236.54美元，当前市值为5.24万亿美元。英伟达目前已是市值最大的公司之一，其业绩已成为整体AI基础设施支出的重要风向标，未来几个季度将显示需求、利润率和供应能否同步跟上。

来源：CoinCentral