英伟达营收和EPS小幅超预期，但股价因展望与支出担忧下跌

英伟达公布的季度业绩在营收和每股收益两项指标上都略微好于预期，但公司给出的指引显示，增长仍将延续，同时也凸显了毛利率承压以及与中国相关的数据中心销售存在不确定性。

公司表示，营收为962亿美元，较财报前一致预期区间的中值高出约40亿美元，每股收益为2.22美元。毛利率为75%，但英伟达预计下一季度毛利率将为74.0%。对于第三季度，公司预计营收为1080亿美元，这一数字意味着较刚公布的季度环比增长约12%，并高于多数分析师此前的模型区间。

英伟达还表示，继Blackwell之后的下一代数据中心平台Vera Rubin已全面投产，首席执行官Jensen Huang称“compute is revenue”。公司表示，在展望中没有假设任何来自中国的数据中心算力收入，这意味着指引中不包含该市场的贡献。

英伟达称将于10月1日派发每股0.25美元的股息。公司还表示，其对外支出承诺已从1190亿美元上升至最高2790亿美元，增幅超过一倍，主要集中在内存，而内存是英伟达所销售AI系统中的关键组件。

尽管营收和利润指标均超预期，股价在初步反应中仍下跌3.5%，报205美元。这一回落让市场继续关注更偏软的毛利率展望以及支出承诺的大幅上升。

在财报发布前，华尔街预计第二季度营收约为919亿美元至923亿美元，而英伟达此前给出的指引区间为910亿美元。第三季度营收预期集中在1030亿美元至1040亿美元以上，部分预期高至1090亿美元。第二季度EPS一致预期为每股2.08美元至2.09美元，而毛利率预计维持在70%中段区间。

投资者还在关注其他几个问题，包括Blackwell和Vera Rubin的发货时间表、超大规模云厂商的支出趋势及其持续性、终端需求，以及对循环融资的批评——即围绕英伟达对部分AI相关公司投资的争议，这些公司本身又是其芯片的买家。随着Vera Rubin已全面投产、毛利率指引为74.0%、且中国被排除在展望之外，这些因素将成为衡量下一季度业绩的重要标尺。

2027财年日历口径一致预期为9.15美元，2028年升至14.59美元，显示盈利增长预期将延续至当前财年之后。

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