NuScale Power（SMR）股价目前交投于9.70美元附近，较52周高点57.42美元下跌约83%。公司市值仍接近40亿美元——对于一家几乎没有营收的企业而言，这是相当可观的估值。

NuScale是新兴小型模块化反应堆领域最引人注目的企业之一。其升级后的77兆瓦VOYGR模块设计于2023年成为首个获得美国核管理委员会（NRC）设计认证批准的SMR技术，使公司处于该领域的前沿。随着数据中心运营商和公用事业公司探索核能以满足日益增长的电力需求，该领域正吸引越来越多的关注。这一背景推动股价升至52周高点，而随后的下跌则反映了市场期许与公司当前财务业绩之间的落差。

在最新季度报告中，NuScale营收仅为0.07百万美元，同比下降99.1%，远低于分析师预期的8.80百万美元。不过，公司每股亏损0.13美元，符合市场共识预期。

营收缺口并非压制市场的唯一问题。NuScale尚未获得其小型模块化反应堆平台的确认首笔销售，商业可行性仍存疑问。公司通往首次部署的道路已遭遇挫折：其与犹他州市政电力系统协会（UAMPS）合作的旗舰项目“无碳电力项目”因认购承诺不足于2023年底终止，市场注意力转向与田纳西河流域管理局（TVA）相关的新项目。此外，长期支持公司的重要机构股东Fluor已全部清空持股，加剧了投资者的担忧。如此重要支持者的退出向市场发出了负面信号。

现金压力加剧与股东稀释风险

NuScale的现金储备持续消耗，且没有明显的近期盈利路径。华尔街预计公司本财年全年每股收益为-0.64美元。

雪上加霜的是，NuScale宣布计划进行7.5亿美元的股权增发，这将给现有股东带来显著稀释风险。此外，公司还向ENTRA1 Energy支付了5.06亿美元的里程碑款项，涉及一个与田纳西河流域管理局（TVA）相关的SMR前景项目。

高管交易也引发关注。首席财务官Robert Hamady于8月下旬以每股9.39美元出售约30,000股，首席运营官Carl Fisher于8月初减持超过18,000股。两笔交易均归因于股权激励归属产生的税务义务，但过去三个月内部人士累计出售股份达68,651股。

机构持仓呈现更为复杂的局面。Vanguard增持40.5%，Van Eck Associates几乎翻倍持股，摩根士丹利（Morgan Stanley）也增加了持仓。机构投资者和对冲基金合计持有78.37%的流通股。

华尔街的观点

分析师观点存在分歧。当前共识评级为“持有”，平均目标价13.50美元——远高于当前交易水平。

美国银行（Bank of America）给予“中性”评级，目标价12美元。Truist同样给予“持有”评级，目标价10美元，高盛（Goldman Sachs）目标价为9美元。看多方面，B. Riley Financial和Canaccord Genuity维持“买入”评级，但近期均下调目标价——B. Riley从19美元降至15美元，Canaccord从25美元降至15美元。

在覆盖该股的17位分析师中，1人给予“强力买入”，4人给予“买入”，9人建议“持有”，3人建议“卖出”。

该股贝塔系数为2.30，表明其任一方向的波动性都较高。50日移动均线为9.12美元，200日移动均线为10.80美元。NuScale的52周价格区间为7.21美元至57.42美元。