慧与科技（HPE）股价在财报发布后的盘中交易中上涨约5%至54.44美元，随后于2026年9月5日回落至52.09美元附近。2026年年初至今，该股已累计上涨约114%。

第三季度业绩创纪录

HPE公布2026财年第三季度营收为122亿美元，较上年同期的91亿美元增长34%，超出约119.9亿美元的分析师一致预期。非GAAP每股收益为1.11美元，较0.93美元的预期高出约18%——这是单季度调整后每股收益首次突破1.00美元。

自由现金流达到9.58亿美元，为公司历史上第三季度最强的现金创造表现。非GAAP营业利润率达到16.2%，几乎为去年同期8.5%的两倍。

HPE将2026财年全年营收增长指引从此前的29-33%上调至34-37%。2026年第四季度营收指引设定为139亿至148亿美元，远高于分析师预期的130.2亿美元。全年调整后每股收益指引上调至3.80美元的中值，增幅约12%。

AI系统业务推动订单创纪录

AI系统业务本季度营收约为16亿美元，季度订单达24亿美元，订单储备创历史新高。AI网络订单在第三季度为7亿美元，累计订单达22亿美元。这一网络业务的增长势头建立在HPE收购瞻博网络（Juniper Networks）的基础上——这笔约140亿美元的交易于2025年完成，旨在扩大HPE在更高利润率网络业务中的布局，该业务如今已成为其AI基础设施战略的核心。

GreenLake客户数量同比增长18%至52,000家，私有云AI订单实现三位数增长。

首席执行官Antonio Neri称AI是“一个多年增长驱动力”，并指出企业客户正从试点项目迈向全面生产部署。本季度的一项关键成果是与甲骨文（Oracle）扩大的合作伙伴关系，HPE瞻博网络产品将支持业内规模最大的AI云基础设施建设之一。

供应链限制，尤其是高带宽内存和DDR5方面的限制，继续制约订单转化为营收的速度。管理层表示，这些压力预计将持续到明年。这些组件是AI服务器的核心投入，尤其是高带宽内存供应紧张，一直是整个AI硬件行业供应商争夺配额时反复出现的制约因素。

利润率之争与未来展望

尽管业绩大幅超出预期，HPE股价在财报发布后的盘后交易中立即下跌约5%。投资者关注管理层关于毛利率将回归历史水平的评论，因为毛利率低于传统硬件的AI系统在营收中的占比不断上升。这一动态——AI服务器需求激增与该硬件利润率较薄并存——已成为整个AI基础设施供应链财报中反复出现的主题。

第三季度16.2%的非GAAP营业利润率反映了有利的因素组合，管理层表示这未必能在每个季度重现。

对于2027财年，HPE勾勒出13-17%的营收增长框架，较2026年预期的34-37%有所放缓。这一减速幅度，以及创纪录订单储备转化为营收的速度，将是HPE今年晚些时候发布2027财年第四季度业绩时市场关注的焦点。

HPE董事会批准了每股0.1425美元的季度股息，将于2026年10月16日派发给截至2026年9月17日登记在册的股东。

在9月5日的交易日中，HPE股价在51.49美元至54.64美元之间波动，收于52.09美元（纽约证券交易所）。