诺和诺德（NVO）股价周二上涨1.85%，收于45.71美元，跑赢大盘，因投资者关注该公司的肥胖症治疗药物Wegovy通过一项新的Medicare计划扩大准入。尽管定价压力仍是这家丹麦制药商面临的核心问题，股价依然走高。

在美国上市的股票上涨之际，标普500指数（S&P 500）下跌0.69%，使诺和诺德在本交易日获得了显著的相对表现优势。该公司在哥本哈根上市的B类股次日走势相反，周三CEST时间09:02左右报293.80丹麦克朗，下跌0.86%。

Medicare准入改变格局

当前投资者争论的焦点是Medicare的GLP-1 Bridge计划，该计划于7月1日启动，预定持续至2027年底。该计划允许符合条件的Medicare Part D（联邦医疗保险D部分）受益人以每月50美元的自付额获得批准的减肥药物——这一支付金额远低于许多患者自掏腰包时可能面临的费用，有望使Wegovy惠及更广泛的符合条件的美国民众。此举意义重大，因为Medicare Part D历来将仅用于减肥的药物排除在承保范围之外，此前许多受益人只能自费购药或放弃治疗。

该计划同时涵盖Wegovy片剂和注射剂，使诺和诺德在其不断扩张的肥胖症治疗产品组合中获得敞口。根据美国联邦医疗保险和医疗补助服务中心（Centers for Medicare & Medicaid Services）提供的信息，该计划下的制造商净价为每月供应量245美元。这一价格与诺和诺德近期的其他定价举措并存，包括其面向消费者的NovoCare药房，该药房对自付现金的美国客户给出的Wegovy标价为每月499美元。

这一框架为投资者带来了复杂的权衡：诺和诺德可能受益于更高的处方量，但更低的实际价格可能削弱每新增一名患者所带来的财务收益。

Wegovy处方量持续上升

公司数据显示，美国对Wegovy的需求一直在加速。截至7月17日，Wegovy全系列的每周处方量达到约575,000份，其中新推出的药片占265,000余份——约占当时Wegovy每周总处方量的46%。诺和诺德还报告称，口服版本在30周内的累计处方量已突破500万份。

Wegovy的活性成分司美格鲁肽（semaglutide）与诺和诺德的糖尿病药物Ozempic以及口服片剂Rybelsus所用的分子相同，使该公司在这一化合物和口服剂型方面均拥有成熟的商业化经验。

这些数据凸显了药片对诺和诺德的潜在重要性，因为该公司正在日益拥挤的GLP-1市场中竞争。这一类别已成为制药行业增长最快的领域之一，广被引用的分析师预测显示，到2030年其全球年销售额可能突破1000亿美元。药片为公司提供了另一种触达消费者的途径，可满足更倾向于口服治疗而非注射的患者。

诺和诺德第二季度业绩也显示出基本增长。调整后销售额按固定汇率计算增长7%，调整后营业利润增长11%。然而，销量上升伴随着实际价格下降，这加深了市场的担忧，即仅凭处方增长可能不足以转化为更强劲的营收。

礼来保持高压竞争态势

诺和诺德还面临着来自礼来（Eli Lilly，LLY）日益激烈的竞争，后者在周二的交易中上涨3.60%，跑赢诺和诺德1.75个百分点。礼来的Mounjaro和Zepbound产品系列在第二季度合计创造了近150亿美元的销售额，凸显了竞争威胁的规模。礼来还有自己的口服GLP-1候选药物orforglipron处于后期开发阶段，为这场迄今以注射药物为主导的较量增添了新的维度。

Medicare的GLP-1 Bridge计划包含两家公司符合资格的治疗药物，这意味着诺和诺德不能想当然地认为政府支持的准入扩大将自动转化为市场份额的提升。口服和注射治疗药物的可及性日益提高，使差异化变得更加重要。如果患者对片剂表现出强烈偏好，诺和诺德的Wegovy药片可能成为一项重要的竞争优势，但定价和报销仍是关键因素。

因此，投资者面临微妙的平衡：准入扩大可能刺激需求，但受政府影响的定价以及竞争可能限制这种需求带来的财务上行空间。

来源：CoinCentral