Laser Digital是由日本银行集团野村支持的数字资产部门，目前正在启动一项DeFi固定收益策略，该策略由合规服务商Keyring与借贷协议Euler共同构建，标志着机构向链上收益领域的又一次推进。

Laser Digital正在推出什么

根据一份合作公告，Laser Digital与Keyring宣布建立战略合作伙伴关系，以创建机构级固定收益产品。Laser Digital由野村于2022年创立，是其旗下专门的数字资产子公司，与该银行保持关联，这使该策略拥有传统金融背景，而非加密原生出身。

在此背景下，"DeFi固定收益策略"指的是将资金部署于链上借贷市场，以获取可预测的、产生收益的回报，而非方向性代币敞口。许可式借贷协议Euler的参与，表明链上信贷市场是该收益的来源，正如The Defiant所报道的那样。

该安排的核心要素如下：

• 参与方： 野村支持的Laser Digital、合规层Keyring以及借贷协议Euler。
• 内容： 一项瞄准机构级链上收益的DeFi固定收益策略。
• 重要性： 一家受监管的、与银行关联的实体正在通过DeFi借贷渠道输送资金。

Euler和Keyring为何对该策略至关重要

Euler担任执行层。作为借贷协议，它提供计息市场，存入的资金在其中赚取该策略所瞄准的固定收益式回报，使收益与链上借贷需求直接挂钩。Euler的历史记录在机构尽职调查中具有分量：原Euler Finance协议于2023年3月遭遇约1.97亿美元的攻击，随后被盗资金经谈判后归还，协议之后被重建并以Euler v2的形式重新推出，该架构旨在让集成方对风险参数拥有更多控制权。

Keyring提供机构在接触许可式流动性之前所需的访问与合规层。该公司的产品结构化文档将其角色定位于对链上市场的可验证、基于规则的访问，这正是与野村关联的交易部门为满足内控要求所需的把关机制。

两者结合，该结构将执行与风险的托管分离开来：Keyring决定谁可以参与以及在什么条件下参与，而Euler负责产生收益。正是这种分工使此次公告成为一项关于执行合作伙伴的合作，而非一次独立的资金库配置。

此举对机构链上收益的意义

一个与野村关联的数字资产部门进入DeFi固定收益领域，表明机构需求正从现货敞口转向链上收益生成。Laser Digital通过其企业新闻室对这一策略进行了报道，将此举定位为深思熟虑的产品线，而非机会主义的交易。

这一模式与其他正在构建链上收益渠道的受监管参与者相呼应，从代币化工具成为借贷平台上的抵押品，到DeFi金库的后备支持。共同的主线是围绕许可式协议机制构建的合规门控访问——这种方式也引起了探索代币化货币市场基金及其他链上计息产品的传统资产管理公司的兴趣。

风险纪律存在于访问层之中。固定收益的定位意味着资本保全和风险管理式的部署，因此该策略的可信度取决于Keyring的控制措施和Euler的抵押品参数能在多大程度上控制智能合约和清算风险。对机构参与者而言，决定"固定收益"这一标签能否成立的，是这一尽职调查层，而非表面的收益率。