宏观经济学家、《Permanent Distortion》作者Nomi Prins表示，尽管近期出现回调，黄金仍有望在年底前后达到每盎司6,000美元，因为这轮下跌是由纸面交易推动的，而不是实物需求走弱所致。

Prins是在MINING.COM的Top of Mine（YouTube）节目中发表上述言论的。此前，白银连续三个交易日上涨，并在从接近122美元大幅回调后重新站上每盎司57美元。她重申了今年1月对白银达到120美元的预测，称这次回落反映的是霍尔木兹海峡周边紧张局势升温，而不是市场基本面发生变化。

“那些把白银从地下开采出来的生产商，无法足够快地把这些盎司交到印度、中东和中国真正的终端买家手中，”Prins说。

Prins表示，尽管贵金属市场的纸面交易仍然活跃，实物需求仍在持续超过供应。她说，iShares Silver Trust的交易量每年相当于50亿至100亿盎司，而每年开采的白银约为8.2亿盎司。她还表示，在计入人工智能数据中心和新兴技术带来的未来需求之前，白银市场已连续第六年出现年度供应短缺。

实物供应与纸面敞口之间的这种区别，是她论点的核心。贵金属价格可能受到期货、交易所交易产品和其他金融工具的影响，而加工商、工业用户和金银条买家依赖的是实际可以交付的金属。Prins表示，近期回调并未改变这种 underlying 的实物平衡。

Prins表示，铜支持她的较长期展望，因为其交易价格更 closely 地符合实物基本面。她预计铜价在5月最高升至每磅6.71美元后，将在年底前达到每磅7美元。Prins指出，公用事业公司通常会在建设开始前数年锁定供应，并称铜市场受投机性纸面交易的影响较小。铜广泛用于电网、建筑和电气设备，因此是电气化和数据中心建设中备受关注的投入品。

提前采购

Prins表示，政府正日益取代市场，成为影响大宗商品价格的主要力量；这是她即将出版的新书《Commodity Wars》中探讨的主题。她提到，华盛顿支持国内稀土供应链，是更广泛努力的一部分，旨在应对中国数十年来对关键矿产的投资。

她还预计，美国联邦储备委员会将在接下来两次会议上维持利率不变，理由是通胀继续缓解，而油价仍保持在70至80美元区间。利率预期在黄金市场受到密切关注，因为黄金不支付利息，但Prins表示，即使政策制定者意外进一步收紧政策，她对黄金的看涨观点也不会改变。

Prins预计，主要黄金生产商将在当前财报季报告强劲现金流。她表示，包括Barrick Mining (TSX: ABX)(NYSE: B)和Newmont (NYSE: NEM)(TSX: NGT)在内的公司继续以接近纪录高位的价格出售黄金，同时将生产成本保持在当前金价之下很远。

“他们正在购物，”Prins说。“他们在买入曲线下游的采矿项目、初级开发商、初级勘探商、潜在项目，以及黄金公司。”

Prins承认，在最近一次回调后，她对白银120美元的目标显得较为激进。不过，她表示，过去一年白银已从约40美元几乎上涨两倍，并且尽管价格持续波动，仍受到结构性供应短缺的支撑。

“这确实是一个有趣且波动的时期，但如果你能承受这种波动，从这里往上的上行空间相当大，”Prins说。