尼日利亚证券交易委员会(SEC)呼吁企业和初创企业探索众筹、商业票据和债务融资作为银行贷款的替代方案,称企业需要与长期增长计划相匹配的融资选择。

SEC 总干事 Emomotimi Agama 博士在拉各斯举行的科技大会 Moonshot by TechCabal 上,阐述了企业在寻求首次公开募股(IPO)之前可以采用的融资方式。他警告不要普遍以短期银行贷款为长期业务需求融资,并将这种错配描述为可能损害企业增长的风险。

“大多数人所做的就是去银行筹集短期资本。那么,你怎么能用短期资本来经营一项长期业务呢?这就是错配,一种绝对会把你拖垮的错配,”他说。这一担忧是结构性的:为短期设计的债务会在其资助的业务尚未成熟时到期。

Agama 指出,众筹是较小企业的一种融资途径,使其可以在向更广泛的投资者寻求投资之前,先从了解并信任创始人的群体中筹集资金。通过众筹,企业可以从多个出资人那里筹集相对较小的金额,视结构安排,出资人可获得股权、利息或其他约定的回报。据 Agama 所述,这种方式有助于企业建立信誉,并在寻求更大规模融资机会之前证明投资者愿意支持其计划。

SEC 总干事还强调了商业票据,作为企业获得短期资金的同时在资本市场建立业绩记录的方式。商业票据是企业为运营和其他融资需求而发行的短期债务工具。投资者向发行企业出借资金,发行企业承诺按约定条款偿还本金。Agama 表示,企业可以利用这一工具测试投资者的兴趣,并为寻求更长期融资建立所需的信誉。

他指出,债务融资是那些希望在不放弃公司所有权的情况下筹集资金的创始人的选择。与投资者获得企业股份的股权融资不同,债务融资允许公司借入必须偿还的资金,通常还需支付利息。不过,无论业务表现是否符合预期,公司都承担还款义务。

“有时人们也不想放弃自己的公司,”Agama 说。“你也可以通过举债来筹资,这不会稀释你的股权或对公司的所有权。”此处的稀释,指向投资者发行新股时导致的所有者持股比例下降。

Agama 表示,公开发行虽然往往备受关注,但并不是企业筹集资金的唯一途径。企业若想吸引公众资金,还必须准备好与投资者共享信息并展现问责能力。

Agama 表示,SEC 的职责包括营造鼓励企业进入资本市场同时保护投资者的环境。他指出,可预测性、确定性和透明度是鼓励更多企业通过市场融资的重要因素。

据讨论中引用的数据,尼日利亚拥有超过4500万家企业,但在股市上市的公司仅约161家——这一差距凸显了能进入公开市场的尼日利亚企业何其之少,以及随着证监会瞄准更多非洲上市项目和750万亿奈拉的资本市场,潜在入市者的规模之大。Agama 表示,企业需要改善治理、问责、透明度和内部架构,才能吸引投资者。在他的表述中,这些融资工具如同跳板:每一种都帮助企业建立更大规模融资——以及最终上市——所需的信誉、业绩记录和问责能力。延伸阅读:SEC targets African listings as Nigeria eyes ₦750tn capital market。

在谈到数字资产领域时,Agama 鼓励该领域的企业尽早与监管机构接触,以确定哪些规则适用于其业务。他表示,《2025年投资与证券法》为资本市场提供了法律框架,包括 SEC 对属于其职权范围内的数字资产的监管职责。

SEC 还设立了加速监管孵化计划(ARIP),为虚拟资产服务提供商和其他数字投资业务进入受监管的环境提供路径。该计划向符合条件的公司提供有条件的原则性批准;这并不等同于最终牌照。

Agama 解释说,尼日利亚中央银行监管支付系统,而 SEC 则根据业务性质监管数字资产领域的其他活动。他敦促对自身监管地位不确定的创始人联系相关主管部门,而不是冒险在法律之外运营。

“如果你来找我,说‘看,这就是我们在做的事情。这些是我们面临的挑战,’我们会就此讨论并把它解决好,”他说。

他的这番言论正值监管机构寻求协调虚拟资产监管之际,在这一领域,企业可能提供涉及支付、交易和投资产品的服务。2026年7月发布的一项总统行政命令为处理虚拟资产的监管机构建立了协调框架,总统府已对此发布公告。对于该领域的初创企业,值得关注的是新协调委员会如何整合这些重叠的职权,以及企业如何从 ARIP 的有条件原则性批准走向正式授权——这些要素决定了它们的监管地位。

Agama 还以最近完成的丹格特石油炼油厂公开发行作为扩大尼日利亚资本市场参与度的潜力例证。他表示,来自全部54个非洲国家的投资者认购了此次于10月27日截止的发行;炼油厂另外披露收到来自全球120个国家的投资者申请。

Agama 将资本市场描述为国家发展的重要工具,并敦促更多企业做好进入资本市场的准备。对创始人而言,他想传达的信息是:筹资不必从大型公开发行开始。企业在成长过程中可以探索不同的融资路径,前提是建立赢得投资者信心所需的结构、透明度和财务纪律。

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