尼日利亚证券交易委员会（SEC）正筹备推出一项框架，旨在让非洲各地企业更容易吸引尼日利亚投资者，与此同时，尼日利亚正努力扩大其资本市场并巩固其作为区域金融中心的地位。

据彭博社10月22日报道，拟议中的非洲存托凭证框架旨在鼓励更多跨境上市，并吸引来自其他非洲国家的企业和投资者进入尼日利亚资本市场。该举措出台之际，SEC正推行一项更宏大的计划，力争在未来十年内将市场规模从约250万亿奈拉扩大至750万亿奈拉。

存托凭证是一种金融工具，使投资者无需直接在境外证券交易所购买股票，即可获得在其他国家上市公司的股票敞口。这一结构是跨境金融领域长期存在的惯例：美国存托凭证（ADR）数十年来一直让非美国公司得以接触美国投资者，其他主要市场也运行着类似机制。

例如，在此类安排下，一家寻求尼日利亚投资者的肯尼亚公司可以让这些投资者通过经批准的尼日利亚市场结构购买代表该肯尼亚企业股票的凭证，标的股票由受安排规则约束的托管机构持有。这可以通过让投资者使用熟悉的本地市场基础设施来简化跨境投资，而无需去适应外国证券交易所及其独立的投资流程。对发行方而言，凭证计划可以在无需在投资者所在国交易所直接上市的情况下，为打开外国投资者渠道提供一条路径。

利用存托凭证拓宽投资者准入的理念也在非洲大陆其他地区受到关注。今年10月，埃及交易所开始探索类似安排，可能允许埃及投资者通过埃及存托凭证获得Dangote集团企业的敞口，该提案目前仍在审议中。

尼日利亚的这一计划正值各方努力为本地企业吸引更多资本、并为寻求融资的企业扩大投资者群体之际。更大的投资者基础可以帮助企业为扩张筹集资金，同时让尼日利亚人获得本国市场以外的投资机会。这也可能促使更多非洲企业在寻求资本时考虑尼日利亚——这一动态正呼应了750万亿奈拉的目标，而该目标的实现有赖于吸引更多企业和投资者进入市场。

然而，要让该框架发挥作用，还需要明确的规则、监管机构之间的合作，以及可靠的跨境交易、托管和结算安排。

非洲分散的投资格局凸显了这一需求的迫切性。路透社10月报道称，在Dangote炼油厂首次公开募股期间，监管差异和境外股票发行渠道有限为整个非洲大陆的投资者造成了障碍。

SEC拟议的框架可能有助于解决其中一些障碍，但其最终影响将取决于框架的设计和实施方式。就目前而言，该计划标志着非洲资本市场迈出的一步。它能否吸引大量新上市和投资，将取决于企业在尼日利亚看到的机会以及投资者参与的便利程度。值得关注的细节是SEC尚未公布的内容：交易、托管和结算规则，以及跨境监管合作的结构安排。埃及交易所平行提案的进展将为非洲市场接受凭证模式的难易程度提供早期信号。

来源：TechNext24