尼日利亚在推动成年人进入正规金融体系方面取得了切实进展，但拥有银行账户并不意味着一定能获得贷款。尽管金融服务覆盖的人口比例不断扩大，借贷成本、有限的信用记录和不稳定的收入仍决定着谁能获得正规信贷，以及以何种条件获得。

根据提升金融创新与准入组织（EFInA）的2026年尼日利亚金融服务可获得性（A2F）调查，正规金融普惠率从2023年的64%升至73%，被金融体系排斥的成年人比例从26%降至21%。EFInA估计，目前有8720万尼日利亚成年人被正规金融体系覆盖，但仅约1200万人——约10%——能获得正规信贷。

这些数据揭示了一个核心区别：金融普惠并不等于信贷可得。普惠涵盖支付、储蓄、保险和借贷等服务的获得与使用。一个人可以拥有银行账户、以数字方式接收付款并通过正规机构储蓄，却始终不够资格获得贷款。

从放贷方的角度看，决定性的问题在于：借款人的收入是否足以偿还贷款、该收入能否得到核实、借款人还承担哪些其他财务义务，以及其按还款计划履约的可能性有多大。因此，尼日利亚人可以充分参与正规金融体系，却仍然难以获得负担得起的信贷。

信贷收缩凸显了这一差距。根据尼日利亚央行（CBN）的数据，未偿消费信贷——即向个人而非企业发放的贷款——从2024年的4.72万亿奈拉（35亿美元）降至2025年的3.78万亿奈拉（28亿美元），降幅为19.92%。对于无法从正规放贷机构获得负担得起的贷款的借款人来说，非正规渠道成为一种替代选择，其程序障碍往往更少。Stears估计，从非正规借贷向正规借贷过渡的人群中，潜在信贷需求价值6.21亿美元。

借款人面临的问题

对借款人而言，问题不仅在于能否获得信贷，还在于其成本。EFInA发现，16%的成年人通过非正规渠道借款，10%向亲友借款。

"替代性金融往往凭借更低的摩擦胜出——快捷、简便、便利和灵活，"EFInA表示。

尼日利亚的货币政策利率（即央行基准利率）在2025年介于27%至27.5%之间。政策利率并非消费者实际支付的利率，但它反映了放贷机构所处的整体货币环境。当资金成本高昂时，放贷机构面临提高利率以覆盖成本和违约风险的压力——而这些更高的利率反过来又会使借款人更难承受贷款偿付。

一组算术可以说明问题：一笔100奈拉（0.075美元的贷款按27%的简单年利率计息，一年将产生27奈拉（0.02美元）利息，在未计费用的情况下还款总额为127奈拉（0.095美元）。

若利率不下降，负担得起的消费信贷将难以扩大规模。但仅靠降息并不能解决问题；通胀还必须持续回落。高通胀侵蚀借款人的购买力，减少可用于还款的收入，同时也使放贷机构更难在不承担更多风险的情况下提供更便宜的贷款。随着通胀缓解，央行将有更大空间下调政策利率，从而可能降低资金成本并减轻贷款利率的压力。

挑战在于同时降低信贷成本和借款人的财务压力。在通胀和利率回落之前，放贷机构将面临为风险收取更高定价的压力，而最需要信贷的人群将继续为信贷成本所困，正规信贷的可得性对许多人而言仍遥不可及。

放贷方面临的问题

数字放贷机构通过移动应用、自动化信贷决策和潜在客户的替代数据扩大了借贷渠道，填补了商业银行收缩留下的空白。银行的存贷比——衡量其持有存款中有多少贷给客户的指标——2025年为48.07%.pdf)，低于所报告的80%基准线。

依托交易历史和还款记录，数字放贷机构能够评估传统信用记录有限的人群。但更快的放贷决策并不能消除潜在的金融风险。批准贷款的放贷方仍须提供资金、维护账户并收回还款。如果借款人违约，放贷方可能只能收回其预期本息的一部分。

这就形成了一项基本的经济约束：放贷收入必须覆盖预期信贷损失和所有其他相关成本，放贷机构才能实现可持续盈利。

央行报告称，2026年1月不良贷款率为8.03%，即银行每100奈拉（0.075美元）贷款中约有8奈拉（0.006美元）被归类为不良贷款（NPL）——即借款人通常已连续90天或更长时间未能按计划还款的贷款。

金融科技巨头OPay公布的放贷数据直观展示了信贷提供方必须应对的财务压力。在一份向美国证券监管机构公开披露的SEC文件中，该公司报告2025年放贷总额为9.383亿美元，放贷融资收入为2.6025亿美元，预期信贷损失拨备为1.2129亿美元。放贷融资收入约占放贷总额的27.7%，而预期信贷损失拨备约占放贷融资收入的46.6%。

这些数据并不能确定OPay每笔贷款的利润，但说明了为什么放贷机构会将放贷收入的相当大一部分预留给无法全额收回的贷款成本。

数字放贷机构Credit Direct对30万名活跃借款人的分析显示，男性平均贷款金额约为430,962奈拉（323.18美元），女性478,117奈拉（358.55美元）。按假设的28%简单年利率计算，这些贷款一年可分别产生120,669奈拉（90.49美元）和133,873奈拉（100.39美元）的利息，未计费用。然而，这部分收入并不代表利润：放贷机构仍须覆盖资金成本、运营支出以及贷款无法全额收回造成的损失。

对借款人而言，问题在于这种债务是否可负担。EFInA发现，59%的受访者难以在七天内筹措156,000奈拉（116.99美元），这表明许多尼日利亚人的财务缓冲有限，难以应对意外支出或按期偿还贷款。

什么将打开这个市场？

国际比较显示差距之大。在巴西，账户拥有率为86.4%，而45.9%的成年人报告有正规借贷。中国的账户拥有率为89.4%，正规借贷比例为40.7%。肯尼亚90.1%的成年人拥有金融账户，但仅有12.6%报告有正规借贷。南非的账户拥有率同样为81.1%，而正规借贷率为12.4%。

在这些国家，金融普惠和借贷呈上升趋势，其推动因素包括放贷条件改善、信用信息完善、家庭收入提高以及合适贷款产品的供给。尼日利亚自身的状况——普及面广而正规信贷使用率仅约10%——更接近肯尼亚和南非的水平，而非巴西或中国。

对尼日利亚而言，挑战不仅仅是增加信贷供给量，而是让更多放贷既对借款人来说可以偿还，又对放贷方来说财务上可持续。更低的通胀和资金成本有助于缓解贷款定价压力。更完善的信用信息可以帮助放贷机构区分还款能力不同的借款人。反映借款人现金流的贷款额度和还款计划也能降低还款压垮家庭预算的风险。

随着尼日利亚金融普惠持续扩大，普惠的质量正日益成为重要议题。如果没有信贷可得性，正规金融普惠可能无法转化为个人应对财务冲击、投资生计或满足大额支出的实际机会。

本文是TechCabal "Follow the Money" 系列的一部分，该系列每周剖析非洲金融科技、金融机构、公司和政府的盈利、商业模式与扩张战略。新一期每周一发布。