Nebius Group (NASDAQ: NBIS)是一家AI基础设施公司，提供由GPU支持的云计算服务，用于训练和部署人工智能模型。该公司股价周五出现急剧反转，下跌15%，收于187.77美元，几乎抹去了本周早些时候引发的全部涨幅。尽管该股录得近几个月来最陡峭的单日跌幅之一，但本周仍累计上涨5.7%，凸显出AI基础设施公司相关交易的波动性。

此次抛售发生在市场进一步审视一份涉及Nvidia (NASDAQ: NVDA)的SEC申报文件之后。该披露最初显示Nvidia在Nebius持有9.3%的受益权益，从而提振了投资者乐观情绪，但市场参与者随后意识到，该申报并不代表一笔新的投资。相反，Nvidia披露持仓的大部分由数月前获得的预付认股权证构成。随着围绕该申报文件的热度消退，投资者迅速锁定利润，推动Nebius在周末前大幅走低。

认股权证引发误解

市场最初的反应源于一种假设，即Nvidia近期增加了对Nebius的敞口。然而，监管文件显示，披露持仓中约94.6%与3月购买的认股权证有关，而不是新的股票购买。这些认股权证要到9月才能行权，并且仍受到转让限制，这意味着该申报在很大程度上反映的是既有持仓，而非新的背书。

这一认识显著改变了投资者情绪。周五33.20美元的跌幅几乎抹去了周二申报文件发布后录得的34.30美元涨幅，显示出一旦更多细节浮现，投机性动能可能以多快的速度逆转。

跌势并不局限于Nebius。随着投资者重新评估整个行业的估值，其他AI基础设施公司也承压。CoreWeave (NASDAQ: CRWV)在周五交易中下跌11.4%，IREN (NASDAQ: IREN)下跌8.7%，表明市场更广泛地趋于谨慎，而不仅仅是个别公司的疲软。这些同步走势凸显出，一批相对较新的上市GPU云服务提供商——其中数家公司近期才上市——如今会产生联动交易，因为投资者试图在计算能力需求与高额前期资本需求之间进行定价。

交易活动也反映出投资者兴趣升温。周五交易中，近2400万股易手，较该股近期平均日成交量高出约34%。

AI支出受到关注

除Nvidia申报文件外，投资者越来越关注建设AI基础设施的成本。大型科技公司不断增加的资本支出承诺引发了市场担忧，即这些投资需要多快才能转化为利润。对于Nebius及其同行而言，关键问题在于，超大规模云服务商在GPU计算上的支出是否会继续保持足以支撑其激进扩张计划的速度，还是这些大型客户最终会将更多工作负载转移到自有基础设施上。

市场情绪也受到拖累，因为美国成长型基金本周录得显著资金流出。投资者目前正等待Microsoft (NASDAQ: MSFT)和Meta Platforms (NASDAQ: META)的财报，这两家公司都是Nebius的重要客户，以获取有关未来AI支出的新线索。

扩张计划继续推进

尽管周五遭遇抛售，Nebius仍在继续扩展其AI基础设施业务。该公司近期获得一项7.75亿美元的高级融资安排，该融资由已部署的GPU和已签约客户现金流支持，为未来增长提供额外资金。

Nebius还报告称，已签约收入超过400亿美元，并将Microsoft和Meta列为其主要客户。第一季度，公司收入同比增长684%至3.99亿美元，调整后EBITDA达到1.295亿美元。

该公司已将2026年资本支出预测上调至200亿至250亿美元，反映出其激进的扩张战略。展望未来，预计投资者将把关注重点放在执行情况、客户需求和AI基础设施部署上，而不是持股申报文件。