特朗普总统向选民传达的信息十分明确：2024年，他承诺让美国梦回归，而驱逐“抢走美国工人工作并压低其工资”的移民正是该计划的关键部分。几年过去，这项政策的影响如今已在劳动力市场显现。

美国人口普查局1月发布的数据显示，净国际移民人数出现历史性下降，从2024年270万人的峰值降至2026年年中估计的32.1万人。布鲁金斯学会给出的数字甚至更低，称美国今年可能出现净移民负增长。

经济学家此前向《财富》杂志表示，随着过去几年需求下滑，这种移民模式的变化有助于稳定美国失业率，最新数据中失业率稳定在4.1%。但穆迪首席经济学家马克·赞迪近日指出，基于对未经季节性调整数据的12个月移动平均分析，2025年10月外国出生者失业率已降至本土出生者失业率以下。

赞迪告诉《财富》杂志，外国出生者失业率的下降相对容易解释：在白宫政策影响下，移民劳动力正在萎缩，因此该群体的失业率相对较低。

本土出生者失业率的上升则更为复杂。赞迪告诉《财富》杂志，一个主要驱动因素是劳动需求总体下滑——由此可以推断，如果美国本土出生的工人如今在劳动力中占据更大份额，这一群体受到需求变化的影响会更加严重。

另一个问题在于，移民工人愿意投入的职业和薪资水平，在本土工人眼中并非同样的选择。美国劳工统计局写道，2025年，外国出生的工人比本土出生的工人更有可能受雇于建筑、货运和自然资源等行业，以及健康和个人护理领域。该局指出，外国出生的全职工薪劳动者的周收入中位数也更低——移民的收入相当于本土出生同行收入的85.7%。该机构将所有居住在美国且出生时并非美国公民的人计为外国出生者——这一群体包括归化公民、绿卡持有者、难民、临时工人和无证移民。

移民究竟在多大程度上影响本土出生者的薪酬，长期以来是经济学家争论的话题，数十年的研究得出的结论并不一致。

特朗普总统的理论正在接受检验：即使本土出生的美国人面临的工作竞争减少，他们似乎也并不想要这些工作。

“这恰恰说明了许多这类工作有多难做，”赞迪说。“本土出生的工人会去做，但需要高得多、高得多的工资……[那样]会让企业在实际生产它们所生产的东西时变得不经济。”

“这些工作通常非常困难、非常艰苦，需要承受大量身体上的辛劳，而本土出生的工人已经很久没有做过这类工作了，现在也不愿去做——当然不会拿这样的工资去做。”

技能与预期的差距

赞迪解释说，围绕通常由移民占据的工作，本土工人在技能和认知方面也存在滞后：“这些工作由移民承担了多年、数十年、几代人，本土出生的工人既没有从事这些工作的意向，也不具备相应技能——至少短期内不会。”

“随着时间推移，情况可能会改变，但目前并非如此。本土出生的人从事这些工作面临各种各样的障碍，因为……这甚至不在他们的考虑范围之内。”

赞迪补充道：“很多时候，问题不止于工作本身，有些工作位于……该国非常偏远的地区，那里的住房条件截然不同，其他便利设施和服务也根本无从获得。所以问题超出了工作本身，延伸到当地居民所需的基础设施和支持。移民工人一直愿意做这些工作，但本土出生者历来不愿意，要让他们去做将需要付出极大的努力。”

白宫的回应

白宫坚称该计划正在奏效。发言人库什·德赛告诉《财富》杂志：“不受控制的非法移民长期以来压低了美国工人的工资。得益于特朗普总统合乎常理的边境安全和移民执法议程，包括建筑、制造、运输和仓储在内的关键行业中，美国工人的实际工资正以远超整体工资增长的步伐大幅上升。”

“简单的事实是，特朗普总统正在兑现承诺。”

纽约联邦储备银行的数据在一定程度上支持了这一说法。这家地区联邦储备银行5月报告称，公共管理以及建筑和采矿业出现了工资增长，原因要么是人工智能数据中心建设带来的需求，要么是华盛顿的政策，“尤其是因为建筑业往往依赖移民工人。”尽管如此，该报告发现，自2022年以来，大多数行业的工资增长出现了同步下滑。

前方的滞胀式权衡

赞迪猜测，未来几年移民政策将被迫逆转，但他表示，这种劳动力市场权衡的直接影响将是滞胀性的：在他看来，物价将上涨，而产出不会相应跃升。滞胀——经济增长停滞与物价上涨并存——正是上世纪70年代最后一次令美国政策制定者措手不及的组合。

“关税带来的供给侧滞胀冲击也有同样的效果，”他补充道。“伊朗战争也是一场滞胀冲击或供应冲击。因此，我们面临着这三个巨大的、由政策引发的供给侧冲击，它们正在削弱增长并推高通胀，而经济之所以没有陷入彻底混乱，唯一的原因是人工智能。”

对于关注这一问题的读者而言，检验节点按公开时间表到来：美国劳工统计局每月公布就业和失业数据，每年发布外国出生劳动力报告，人口普查局则每年更新其移民估计数据——这一发布节奏将显示本土出生者与外国出生者失业率之间的差距是否会继续扩大。

本报道最初发布于Fortune.com。