美国政府为40万亿美元国债支付利息的成本很容易查清：财政部会自行公布利息支付数据。但家庭和个人为此付出的代价则难以衡量。无党派联邦预算政策分析机构负责任联邦预算委员会（CRFB）发布的一份新报告指出，削减财政赤字是化解美国负担能力危机的关键。

负担能力问题已成为政治上的焦点议题，在2024年总统大选前占据主导地位，并在2026年中期选举前夕再度成为热点。皮尤研究中心7月的一项研究发现，经济是选民最关心的问题，29%的受访者表示希望国会候选人提出应对物价上涨的方案，另有15%的受访者特别将负担能力和生活成本列为其关注的核心议题。

这一议题也给总统唐纳德·特朗普带来了难题，他正面临压力，需要使因美国与伊朗冲突而中断的全球石油供应链恢复正常。

CRFB认为，国会有能力解决这一负担能力难题：着手应对国债问题。

该委员会解释说，财政纪律可以助制定利率的美联储一臂之力，共同抗击通胀——目前通胀率为3.4%，远高于美联储2%的目标。报告指出：“当利率远高于零利率下限、经济运行接近其生产能力时，削减赤字可以减少过度需求并放缓物价上涨。”

该委员会还认为，削减赤字将促进供给，因为它可以缓解对私人投资的“挤出效应”——即政府借贷吸收了原本可能流向私人项目的资本——此前消息人士曾就财政部长斯科特·贝森特的最新债券计划向《财富》杂志提及这一动态。该委员会补充道：“削减赤字还可以通过降低自我强化的通胀预期来进一步降低通胀，在一定程度上降低未来政策制定者试图通过通胀来消化国债的可能性。”

该委员会还测算，如果通胀率（进而利率）下降，家庭可以节省多少开支：利率下降1.5个百分点，一个家庭在50万美元房贷上每年可节省5,800美元，在5万美元汽车贷款上每年可节省500美元。

收入因素

对于以遏制联邦借贷为核心诉求的债务鹰派而言，美国债务的美元规模并非核心关切——真正引发警觉的是该国的债务与GDP之比。这一比率反映了一国借贷规模与经济增长之间的平衡关系，进而体现向其放贷所附带的风险。

美国债务与GDP之比目前约为123%。无党派机构国会预算办公室（CBO）估计，稳定这一数字将使未来三十年人均实际收入增长提高10%，与高债务情景相比提高幅度超过44%。\n运用CBO的模型，CRFB补充道：“为便于理解这些数字：在债务稳定的情况下，未来三十年人均收入——以今天的美元计算——将增长46,500美元，而在债务快速攀升的情况下仅增长32,350美元。因此，与债务快速增长相比，债务稳定将使人们平均每年多获得14,250美元的收入——每个家庭近36,000美元。”

在这场债务辩论中持乐观态度的一方则反驳称，美国的债务与GDP之比比其他发达经济体更为健康。根据国际货币基金组织的数据，日本的这一比率约为207%，却并未发生债券市场崩盘。

政策制定者——包括总统在内——同样认为美国可以通过增长来化解这一失衡。贝森特上个月接受CNBC采访时表示：“40万亿美元这个数字并没有什么神奇的，我们可以靠增长走出这一困境。”

鉴于财政部每天需为国债支付30亿美元利息，这样的增长来得越早越好。

本文最初发表于Fortune.com。