比特币公司Nakamoto欠Kraken 1.65亿美元，超过其全部市值

David Bailey旗下的Nakamoto（NAKA）目前欠加密货币交易所Kraken的债务已超过股市对整个公司的估值——这家比特币持仓公司刚刚为自己争取到了多一年的时间来处理这笔债务。

Nakamoto的核心业务是持有比特币。该公司欠Kraken 1.65亿USDT——这是Tether发行的与美元挂钩的稳定币——贷款仅以其比特币作为抵押。其股票周四收于5.79美元，公司市值约为1.04亿美元。

根据周三签署、并于周四在8-K文件（上市公司向美国证券交易委员会提交用以报告重大事件的文件）中披露的修订协议，原定于12月4日到期的6000万USDT分期款项将推迟至2027年12月4日到期。其余1.05亿USDT仍于2027年6月30日到期，这意味着Nakamoto今年无需偿还任何款项。

Kraken还同意将Nakamoto比特币衍生品头寸的净价值计入贷款的抵押品要求，其中包括在BTC价格下跌时产生收益的看跌期权。

Nakamoto首席投资官Tyler Evans在一份声明中表示："这项修订延长了我们的运营缓冲期，并使我们的抵押品头寸更具韧性。"

缓冲空间有多薄弱

Nakamoto本周提交的季度报告显示，截至9月底，其4,283枚比特币中有3,030枚已质押给Kraken。当时比特币价格接近83,500美元，这些代币价值约2.53亿美元。

据CoinDesk计算，按周五低于69,000美元的价格计算，这些持仓价值约2.08亿美元，约为Nakamoto所欠债务的126%。

如果该价值跌破设定的维持水平，Nakamoto必须偿还部分贷款、质押更多比特币，或两者同时进行。该公司还有约1,253枚未质押比特币可供质押，按当前价格计算价值约8,600万美元。

这正是期权发挥作用之处。根据修订后的条款，Kraken每天计算Nakamoto已质押衍生品账户的净价值，并将其计入抵押品测试，任何净负值均按零计算。

截至9月底，Nakamoto已售出2,150枚比特币的看涨期权，行权价在80,000至110,000美元之间，通过放弃高于这些价格的收益来收取权利金。该公司还购买了2,000枚比特币的看跌期权，行权价为55,000美元，于12月25日到期。整个期权组合在季度末的价值为负600万美元，这意味着在新条款下它将被计为零。

这笔贷款于去年12月发放，金额为2.1亿美元，年利率为8%，当时Nakamoto持有近5,400枚比特币。该公司于3月售出284枚BTC以维持运营，随后在第二季度又售出约600枚，并将4,500万美元的收益汇回Kraken——这一差额正是贷款原始规模与当前所欠1.65亿USDT余额之间的差距。