Unicapital Securities, Inc.表示，MYNT, Inc.在股票市场上市前的估值需要其借贷业务的持续增长和严格的信贷成本管控作为支撑。

该券商称，GCash母公司Mynt基于每股6.60菲律宾比索的首次公开募股（IPO）发行价，估值约为其2025年盈利的25.7倍。

"该估值反映了对进一步增长的预期，"Unicapital Securities在周一的一份声明中表示。"相较于部分成熟的金融科技同行，其溢价需要持续的用户变现、盈利性的借贷业务扩张以及严格的信贷成本管控作为支撑，"该机构补充道。

Mynt定于10月20日（周二）以股票代码GCASH在菲律宾证券交易所主板上市——即该券商发布评估报告的次日。

公司的基础发行规模约80.3亿股普通股，价值530亿菲律宾比索，包括16.1亿股新发股份和现有股东出售的64.2亿股现有股份。若覆盖至多12亿股额外现有股份的超额配售权全部行使，交易规模可达约609.2亿菲律宾比索。

根据最终IPO招股说明书，Mynt计划将 primary 发行净额的60%用于扩张其CreditTech业务，其余40%用于产品开发和一般公司用途。这一资金分配计划将Mynt primary 募集资金的用途与券商所称支撑其股票溢价估值所需的借贷业务扩张保持一致。

Unicapital Securities研究主管Wendy B. Estacio-Cruz表示，投资者在评估新上市公司时应考量公司盈利、现金流、资金需求和估值水平。该券商补充称，新上市公司的上市后表现将有助于判断投资者兴趣能否持续——而首个考验便是GCASH自身的上市首秀。

"投资者偏好、估值以及更广泛的市场环境，最终将决定这些发行能否形成持久的势头，"Estacio-Cruz女士表示。

除Mynt之外，该券商还提到了其他可能丰富本地证券交易所行业构成的潜在IPO，包括总部位于宿务的Aznar Shipping Corp.拟议的7.37亿菲律宾比索发行，以及PLDT Inc.计划的VITRO房地产投资信托（REIT）上市，后者已推迟至2027年。

Estacio-Cruz女士表示，更丰富的IPO储备可为投资者提供更多选择，但上市活动的增加本身并不一定意味着市场的持续复苏。

"更多元化的IPO储备对菲律宾资本市场是积极的发展，但真正的考验在于这些公司能否实现可持续增长并赢得长期投资者的信心，"她表示。

来源：BusinessWorld — Alexandria Grace C. Magno