MSCI 正在考虑一项更广泛的方法论调整，最早可能在 2026 年 11 月的指数评审中将 Strategy 和 Metaplanet 从其全球可投资市场指数中移除。该提案针对的是业务看起来以非经营性为主的公司，而非直接针对比特币财库公司。Strategy（前身为 MicroStrategy）是最大的上市企业比特币持有者，而 Metaplanet 是一家在东京上市、将累积比特币作为其商业模式核心的公司。

这一潜在变化源于 MSCI 数月前决定放弃此前一项提案，该提案原本会根据 50% 的数字资产占总资产比例门槛将数字资产财库公司排除在外。相反，这家指数提供商表示将对非经营性公司进行更广泛的审查。这一 1 月的决定使受影响的加密财库公司在 2 月的评审中仍保留在其指数中。

MSCI 的新筛选框架

根据拟议框架，如果一家公司的经营性资产超过总资产的 50%，将自动通过筛选。低于该门槛的公司将面临另外五项测试，涵盖经营性资产强度、费用、经营活动现金流、非经营性公允价值变动，以及对通过融资积累资产的依赖程度。如果一家公司触发五项指标中的至少四项，将被归类为非经营性公司。

2026 年 5 月的一项模拟识别出 Strategy、Metaplanet 以及铀投资公司 Yellow Cake 为现有成分股，它们在拟议方法下本应被删除。Strategy 的模拟自由流通量调整后市值为约 239.3 亿美元，而 Metaplanet 约为 6.54 亿美元。已采用以太坊财库策略的 SharpLink 及另外两家公司则因仅录得一个符合条件期间的失败而将被列入观察名单。

对比特币财库股票的潜在影响

被移出指数可能给相关股票带来压力，因为跟踪 MSCI 基准的被动基金将需要调仓。MSCI 的全球可投资市场指数覆盖发达市场和新兴市场，支撑着持有数万亿美元的资产组合，因此成分股变动可能带来可观的交易量。不过，MSCI 尚未就新提案下的潜在强制卖出提供估算，此前与已放弃的加密专项提案相关的估算不应被视为对当前框架的预测。

该提案仍需经过咨询程序。反馈截止日期为 9 月 30 日，MSCI 预计将于 10 月 16 日宣布其决定。任何获批准的方法论调整最快可在 2026 年 11 月的评审中生效。就目前而言，Strategy 和 Metaplanet 面临的是潜在的指数移除风险，而非确定的删除。