MSCI已敲定新规，可能将Strategy（NASDAQ: MSTR）、Metaplanet（TYO:3350）和Sharplink（NASDAQ: SBET）从其全球股票指数中剔除，这些企业资金储备公司已被正式列入剔除警告名单。该指数提供商于周四确认了相关变更，新规将于11月30日生效——这一转变将威胁比特币资金储备股票数十亿美元的被动需求。

根据最终确定的框架，“非运营公司”将不符合纳入MSCI全球可投资市场指数的资格，该指数系列覆盖发达市场和新兴市场的大盘、中盘和小盘股。10月15日对其8月提案的确认仅作了小幅修改后通过，并未点名任何公司，实际剔除名单将留待审议周期决定。目前所有目光都集中在11月11日，届时任何公司剔除决定都将纳入2026年11月指数审议。

新筛选规则如何运作

已确认的规则扩大了MSCI的基准剔除标准，以覆盖那些行为方式类似于其已排除的投资基金、商业发展公司及其他被动型工具的公司发行人。

MSCI采用两阶段测试来确定一家公司是否有资格继续被纳入指数。第一阶段测试根据公司持有的运营资产数量来检验其是否算作一家真正的企业。未通过核心筛选的发行人将面临第二阶段测试，该测试从五项财务比率对公司进行评分：运营资产密集度、费用密集度、现金流、公允价值密集度和资本依赖度。公司必须在五项比率中至少通过四项，才能保留其纳入资格。

已纳入指数的公司享有缓冲期，只有在最近两次年报筛选中均未通过的情况下才会被剔除。尚未纳入指数的公司，若在过去两年的任一次申报中未通过测试，则不符合纳入资格。

加密储备公司在MSCI模拟中被标记

基于2026年5月数据运行的MSCI模拟测试，将公开上市的加密储备公司Strategy、Metaplanet和Sharplink列入警戒状态，它们与其他资产持有型公司一同被标记为拟删除或列入观察名单。英国铀业持有商Yellow Cake在模拟中也被建议删除。Metaplanet是一家由东京上市酒店运营商转型为比特币资金储备公司的企业，Sharplink则是一家采用以太坊为重点储备策略的美国游戏公司，它们都是效仿Strategy资产负债表策略的上市公司之一。

据摩根大通分析师称，如果MSCI在11月决定将Strategy从其指数中剔除，该公司股票可能面临约28亿美元的资金流出。潜在的资金外流将来自追踪MSCI基准的基金被迫抛售。Strategy已经对不利决定的规模提出异议，辩称与MSCI GIMI相关的基金仅持有其约3.1%的股份。

MSTR周四收于151.29美元，而Metaplanet的股票交易价格为277日元，约合0.75美元。

Saylor及盟友持续反击

Strategy执行董事长Michael Saylor与CEO Phong Le在9月签署的一封信函中，称该提案“具有歧视性、武断且误导”，是针对数字资产资金储备公司的“借口”。信函警告称，该提案“将严重损害MSCI作为可靠且中立指数提供商的声誉”。

Saylor将Strategy定位为一家运营型企业。该公司前身为MicroStrategy，向包括可口可乐和保时捷在内的客户销售商业智能软件，并将其比特币储备视为独立的运营部门而非投资持仓。该公司于2020年开始购买比特币，此后已成长为全球最大的企业比特币持有者。

比特币政策研究所在Conner Brown于9月30日发表的一篇论文中将这场争议升级至国会层面。BPI呼吁国会审查MSCI的权力，并指出美国长期基金资产的54%仅追踪三家提供商的基准，且约有21万亿美元的资产以MSCI为基准，正如Cryptopolitan此前报道。该指数提供商此前削减Strategy和Metaplanet的计划曾由Cryptopolitan详细报道。