一位零售业分析师用“无比艰难”来概括Morrisons掌门人Rami Batiéh前方的道路。

自2023年11月执掌这家食品杂货商以来，这位首席执行官一直在打一场艰难的战役：这个曾稳居英国“四大”之列的集团，正被竞争对手甩在身后。

Batiéh在企业发布会上偏爱安排爵士乐队，这一做法曾令人侧目。他承诺通过降价和提升顾客对其忠诚度计划的参与度来“重振”这家超市。但这些雄心在一定程度上被一系列事件所掩盖，其中包括2024年该零售商的技术供应商遭遇勒索软件攻击，导致其各家门店出现食品短缺。

Morrisons将连续亏损归咎于工党加税和脆弱的消费者信心。本月早些时候，这家超市公布销售额增长2.8%，但税前亏损达6.29亿英镑，延续其漫长的扭亏之路。对于一家在多年股权更迭和重组之后仍在努力修复增长动力的企业来说，这些数据表明，尽管经营状况略有改善，仍有许多工作有待完成。

但Morrisons真正的困境在于另一个数字——净债务。

不断膨胀的债务包袱

自2021年被私募股权公司Clayton Dubilier & Rice（CD&R）以70亿英镑收购以来，该公司一直在与不断加重的债务包袱作斗争。在截至去年10月的年度里，净债务从71亿英镑增至75亿英镑。

尽管自上任以来Batiéh已将该数字削减了约46%，但管理Morrisons的债务仍是他面临的最大挑战。在已将其庞大物业组合中的大片资产出售给包括私募股权巨头Blackstone和沙特主权财富基金在内的投资者之后，这家超市正考虑再出售价值10亿英镑的物业，以控制债务规模。

零售业分析师Catherine Shuttleworth对City AM表示：“扭转局面进展缓慢，而且债务包袱如此庞大，前路将无比艰难。”她声称，该集团的成本削减行动“已经到了极限”，其负面影响正开始在门店的运营标准和商品供应上显现。

Morrisons在成本削减行动中终止报纸配送业务

Morrisons的账目还显示，该公司过去一年裁减了近5,000个工作岗位。其月均员工人数降至96,232人，同比下降5%，较截至2022年10月的年度减少15%。

该公司发言人表示，去年的裁员反映了其报纸上门配送服务的关闭、零售人力团队的重组以及旗下Rathbones烘焙业务的缩减。

该发言人补充道：“门店没有额外的裁员计划，人员减少仅仅是因为没有补替自愿离职的员工。”

Morrisons表示，税前亏损的一个“重要因素”是对McColl's的资产减记。McColl's是一家已倒闭的便利店连锁，该公司于2022年以1.9亿英镑将其收入囊中。5月，这家零售商表示将关闭在这笔交易中收购的1,100家门店中的100家。

尽管这些门店处于亏损状态，但Morrisons表示，是工党政府造成的“成本大幅上升”迫使它做出这一决定。

该集团表示：“食品杂货零售商本已面临的挑战，近年来又因政府政策选择所导致的成本大幅上升而进一步加剧，这使得这些门店恢复盈利变得更加困难。”

在拥挤的市场中扩张便利店业务

尽管如此，这家零售商仍热衷于在日益拥挤的便利店市场扩大影响力。Morrisons今年夏季早些时候表示，已开设30家规模较小的“Daily”新店，并计划“在未来几年再开数百家”。

在进军便利店市场之际，Morrisons将遭遇另一家以绿色为品牌主色的零售商。就在上周，由私募股权持有的Asda表示，正在试行一项与独立街角小店合作的新计划。这家零售商在英国已运营超过500家“Express”门店。

更多债务是解决之道吗？

在Morrisons努力控制债务规模之际，它面临着推高其他方面成本的风险。今年早些时候，Sky News报道称，Morrisons已聘请物业顾问，评估出售价值10亿英镑的门店永久产权、再将其租回并继续作为超市运营的计划。

但这家零售商已面临不断增长的租金负担。其租赁负债——一个会计术语，指未来必须支付的租金——去年增至20亿英镑。这一数字前一年为18亿英镑，2022年则为12亿英镑。

近几个月来，Morrisons在市场份额排名中已不敌德国折扣零售商Aldi和Lidl，而且即使这家超市理顺了自身事务，这种竞争仍将持续。

Retail Economics的Nicholas Found告诉City AM：“在Rami Baitiéh的领导下，Morrisons取得了实实在在的进展。他接手的是一家失去增长动力的企业，并回归了价格、商品供应、忠诚度、生鲜食品和服务等基本面。销售额持续增长，在长期下滑之后，市场份额已开始趋稳。”

但Found表示，挑战在于竞争的“速度和规模之大”。虽然Lidl和Aldi正主导全国各零售园区的中型超市市场，但Morrisons可以在便利店市场寻求与对手拉开差距。他还表示，其生鲜食品系列也具有“独特性”。

Found补充道，这家超市的持续亏损和沉重债务“制约了Morrisons在缩小与竞争对手差距方面可以投入的投资力度”。

Morrisons一位发言人表示，公司已展现出“面对一些严峻外部逆风时的韧性，这些逆风来自网络安全事件、不断上升的通胀和政府成本增加，我们努力对其进行了抵消”。

“债务和利息成本均有所下降，公司基础业务表现稳健，继续创造健康的基础[收益]和强劲的经营现金流。”