摩根士丹利为Robinhood送上了数月来华尔街最有力的一次背书，将该股评级上调至“增持”（Overweight），并设定150美元的目标价——值得注意的是，加密货币交易量在此次论点中几乎未扮演任何角色。

此次上调发布于9月1日，意味着较Robinhood周一105美元的收盘价存在约43%的上涨空间。分析师Michael J. Cyprys主导了此次评级，将目标价从124美元上调至150美元。从“持股观望”（Equal Weight）上调至“增持”是一次值得关注的立场转变：过去一年该股的上涨行情与加密货币交易热潮密切相关，而如今的看涨论点建立在更广泛的收入基础之上。

非加密货币的增长引擎

预测市场与事件合约的收入在2026年第二季度达到1.56亿美元。与一年前同类业务仅1000万美元的收入相比，增长规模显而易见——相当于约15倍的增长，且参与用户不足200万。预测市场（用户围绕选举、体育等事件结果进行交易）已成为零售券商领域竞争最激烈的新品类之一，而Robinhood能否在更广泛的用户群中推广该产品，正是看涨逻辑的核心。

摩根士丹利的每股收益预测显示，未来三年EPS增速分别为12%、14%和15%。Robinhood的用户规模目前约为2800万，公司已将产品线扩展至退休账户、信用卡以及衍生品交易平台。这种多元化在战略上意义重大：与资产规模和持续性产品使用挂钩的收入，通常比随市场周期波动的交易型收入更为稳定。

加密货币为何退居次席

尽管对平台加密货币交易量的预期有所下调，摩根士丹利仍发布了看涨观点。基于资产的收入、活跃交易者的变现能力以及事件合约的快速扩张，正在填补加密货币交易曾经占据的空间。

预测市场成为新的增长前沿

此次上调中最突出的数据点是预测市场收入。一年内从1000万美元攀升至1.56亿美元，而目前参与事件合约的用户不足200万，这表明在Robinhood约2800万的用户基础之上仍有可观的成长空间。

投资者关注的焦点

从“持股观望”上调至“增持”，表明摩根士丹利向其客户传递的观点是：Robinhood未来12至18个月应跑赢同业。2026年7月，摩根士丹利曾将Robinhood的目标价从95美元上调至124美元，肯定了其预测市场业务的增长势头。展望未来，关键观察点包括：预测市场的参与度能否在现有不足200万用户的基础上继续扩大；基于资产的收入能否持续抵消加密货币交易量的疲软；以及监管机构将如何对待快速增长的事件合约业务。