摩根士丹利上调后的预测表明，市场趋紧的速度快于预期，海上在途原油和陆上库存（包括中国在内）持续下降，支撑该行关于供应短缺将持续至2027年初的判断。原油与成品油价格之间异常悬殊的价差——柴油价格远高于布伦特原油——表明在原油供应紧张的同时，炼油产能也面临压力。在股票方面，Wilson将石油视为美国股市最大单一风险的看法带来了跨资产层面的影响，将原油价格再度飙升与债券收益率上升以及美联储可能被迫回应联系在一起。他倾向于以能源股作为投资组合对冲，并更广泛地偏好优质股票，这显示出如果该行更为看涨的油价观点成为现实，市场仓位可能如何调整。

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此前：

原油期货收报85.01美元

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摩根士丹利目前认为，石油供应紧张的局面将持续更长时间，其股票策略师表示，油价再度飙升是笼罩美国股市的最大单一威胁。

摩根士丹利大幅上调布伦特原油价格预测，理由是中东供应恢复慢于预期，将使石油市场在明年相当长时间内处于供应短缺状态。根据周日发布的一份报告，该行目前预计布伦特原油在2026年第三季度均价约为每桶90美元，第四季度升至接近100美元的峰值，随后在2027年第一季度回落至约95美元，第二季度为90美元。这较其此前对四个季度均约为75美元的假设大幅上调。

此次修正反映出市场趋紧的速度快于该行预期。摩根士丹利指出，海上在途原油——即在途油轮所持原油的数量，是市场密切关注的实物供应流量实时指标——近几周出现最急剧的下滑之一，同时包括全球最大原油进口国中国在内的陆上库存也在下降，这些都是供应缓冲正在被侵蚀的证据。自7月中旬以来，海上持有的石油已减少约1.7亿桶，而中东出口已回落至3月和4月的水平。该行表示，目前正推迟对该地区供应恢复何时完成的假设，预计这一过程将延续至2027年相当长时间。由于中东拥有全球大部分可随时启用的闲置产能，该地区供应恢复延迟将限制全球供应应对短缺的速度。

摩根士丹利还指出，原油与成品油市场之间存在异常脱节。柴油价格一直在每桶约175美元交易，而布伦特原油约为92美元，形成约75美元的创纪录裂解价差——即炼油商将原油加工成燃料所赚取的利润。该行表示，这一价差凸显实物市场已变得相当紧张，尽管原油名义价格仍远低于上一轮周期的峰值。

更趋紧张的石油前景影响不仅限于能源领域。摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson另已警告称，油价再度飙升是美国股市面临的最大单一风险，并建议利用能源股对冲更广泛的投资组合。Wilson认为，原油价格再上涨一轮可能进一步推高债券收益率，并最终迫使美联储在其致力于将通胀拉回目标水平之际作出回应，不过他表示，美联储可能只会在市场出现更多动荡之后才会行动。30年期美国国债收益率已攀升至接近二十年高位，促使财政部加大国债回购力度，这是其于2024年重启、用以支持旧券交易的流动性管理工具。

Wilson指出，从历史来看，油价上涨时美国股市受到的冲击大于油价下跌时获得的提振，因此原油价格稳定对股市的重要性日益上升。他继续青睐所谓的优质股，即盈利稳定且利润率强劲的股票，并认为标普500指数对这类股票较高的权重帮助其在7月由半导体引领的抛售中缓解了跌幅，这一构成也是他仍然偏好美国股票而非国际市场的原因之一。