Microsoft将于7月29日公布其第四财季业绩，这家科技巨头正面临投资者对其人工智能基础设施资本支出快速上升的更严格审视。

分析师预计，该季度每股收益为4.24美元，约同比增长16%。营收预计将达到876.2亿美元，较去年同期增长约15%。

更广泛的市场环境放大了相关担忧。7月22日，Alphabet公布了稳健的第二季度业绩，并将资本支出指引上调150亿美元至2050亿美元，但其股价在随后一个交易日仍下跌超过6%。围绕大型科技公司AI基础设施支出的投资者不安情绪，如今已转向Microsoft。

MSFT股价今年迄今已下跌约21%，明显跑输S&P 500和Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）。该股目前的远期市盈率为20.61，为十年来最低估值水平。

资本支出预测

据BNP Paribas分析师Stefan Slowinski称，Microsoft的资本支出到2027财年可能达到2620亿美元。该数字较2026财年前三个季度已投入的1043亿美元出现大幅加速。

这类支出的规模是业绩讨论的核心，因为AI基础设施需要在数据中心、芯片、网络设备和电力容量方面进行大量前期投资，而相关收入贡献在初期尚未完全显现。对Microsoft而言，投资者正在评估Azure AI服务和Copilot产品的需求能否支撑这些投资，同时维持经营杠杆和现金流。

尽管支出持续上升，Slowinski仍保持乐观展望。他预计2027财年营收增长18%，高于华尔街16.8%的共识预期。

华尔街分析师观点

Truist Securities的Terry Tillman在业绩发布前重申其买入建议，目标价为575美元。他将近期抛售形容为“增量买入机会”，并表示市场围绕Microsoft AI战略的情绪已变得“过于悲观”。

Tillman预计，Azure的持续增长势头以及Copilot采用率上升将推动AI相关收入增长。他还预测，向自有AI产品的转型将随着时间推移改善利润率结构。

Oppenheimer的Brian Schwartz维持买入立场，目标价为515美元。他将需求状况描述为“健康”，并预计第四季度业绩将显示出强劲的AI业务表现，同时Microsoft 365继续稳定扩张；不过他也承认，资本支出担忧仍在拖累该股表现。

在覆盖MSFT的51名分析师中，46名维持买入建议。共识目标价为544.92美元，意味着较当前交易水平约有42.7%的上行潜力。

近期财务表现

在第三财季，Microsoft报告营收829亿美元，同比增长18%。营业利润达到344亿美元，增长20%。每股收益为4.27美元，高于分析师预期的4.07美元。

包括Azure在内的Intelligent Cloud部门以30%的增幅领跑公司增长，营收达到347亿美元。涵盖Microsoft 365和LinkedIn的Productivity and Business Processes部门增长17%，至350亿美元。

涵盖Windows、Bing、Surface和Xbox的More Personal Computing部门是唯一表现落后的板块，营收下降1%至132亿美元。

对于2026整个财年，分析师预计每股收益为16.70美元，较上一年增长22.43%。在即将发布的业绩报告中，投资者可能不仅会关注核心盈利和营收，还会关注Azure增长、AI相关需求信号、利润率趋势，以及关于资本支出计划的任何更新评论。