美光科技（MU）股价周三盘前交易中上涨约3%至4%，此前存储行业同行SK海力士公布了创纪录的第三季度业绩。MU周二收涨2.77%，今年股价累计涨幅已超过两倍。

这种联动是结构性的。美光、SK海力士和三星电子共同供应了全球绝大部分DRAM和高带宽存储器——即用于AI服务器的存储器类型——因此三者中任何一家公司的季度业绩，都可以作为整个存储行业定价和需求状况的风向标。

SK海力士创纪录的季度

SK海力士公布的营收为104.62万亿韩元，是该公司首次单季度突破100万亿韩元大关。营业利润达83.33万亿韩元，同比增长632%，折算营业利润率约为80%。

SK HYNIX $SKHY Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS

🔹 Revenue: $78.9B (Est. $74.8B) 🟢; +328% YoY
🔹 Oper Profit: $62.8B (Est. $58.5B) 🟢; +632% YoY
🔹 Oper Margin: 80%; +3,300 bps YoY; record high
🔹 QoQ: Revenue +32% / Oper Profit +38%

Q4 Guide:
🔹 DRAM Bit Growth: Mid-20% QoQ
🔹 NAND… pic.twitter.com/GkVRgwt3L6

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

这是这家韩国芯片制造商连续第六个季度实现营收和营业利润创纪录。SK海力士的美国存托凭证（ADR）盘前上涨7.7%，其首尔上市股票收盘上涨近11%。

SK海力士向市场传递的信息

最受关注的是公司展望中的表态。SK海力士表示，预计到2030年需求将持续超过供应，存储器供需之间的结构性失衡将持续同样长的时间。该公司还表示，其DRAM和高带宽存储器（HBM）供应在未来三年实际上已售罄，长期协议已覆盖其2027年和2028年产能的大部分。

这一展望之所以举足轻重，是因为华尔街一直在为2028年后存储器价格可能下跌进行定价——届时SK海力士和三星电子将启用七座新的存储器晶圆厂和封装厂，据研究机构Trendforce称。不过，SK海力士自身的订单簿目前讲述的是另一个故事。而且，由于美光向同一个数据中心需求池销售DRAM和HBM，这种失衡能维持多久，对美光业绩的影响与对SK海力士同样重要。

HBM4是AI服务器中使用的下一代高带宽存储器，已于第三季度进入全面量产。SK海力士预计这一新存储器将在第四季度的出货量和营收占比上超过HBM3E，并指引该季度DRAM位元出货量实现20%多的环比增长。

首席财务官金雨铉表示，公司计划到2026财年向股东返还约100万亿韩元。该计划包括至少30万亿韩元的现金分红以及至少60万亿韩元的回购和股票注销，是该公司历史上规模最大的此类承诺。

美光自身的利好因素

美光也有自己的催化剂。美国银行半导体分析师在与管理层举行一系列会晤后，维持对该股的买入评级和1,550美元目标价，并表示他对存储器行业"更加看好"。与此同时，韩亚证券将美光保留在其全球十大AI投资精选名单中。

这两项评级均发布于周三美联储决议之前，市场普遍预计利率将维持不变。投资者正关注美联储声明中是否存在任何鹰派措辞。

回购是另一个关注点。根据2024年美国《芯片法案》资金条款，美光可在12月9日开始大规模回购。瑞银分析师Timothy Arcuri曾表示，公司可能以每季度约200亿美元的节奏起步，他预计到2027财年末（即明年9月）这一节奏将升至每季度约500亿美元。

尽管今年涨幅可观，美光的估值仍然相对便宜，这反映出市场对周期性存储器行业——一个长期以短缺驱动的繁荣和过剩驱动的萧条为特征的行业——的持续担忧。埃隆·马斯克关于人形机器人对存储器的需求可能超过任何其他应用的预测也广为流传，至少有一位分析师将其描述为美光潜在的出货量机会。10月27日的Form 4文件显示有内部人交易活动，多家机构在最近的13F文件中报告了增持。

更广泛的市场

大盘表现涨跌互现。标普500指数周二收于7,722.60点，上涨0.6%；纳斯达克指数上涨1.18%。

对美光而言，下一个催化剂是12月9日——届时公司可开始股票回购。在此之前，SK海力士的第四季度报告——其预计HBM4将在出货量和营收占比上超越HBM3E——将提供又一个关于AI存储器需求的行业层面数据点。

本文最初发表于 CoinCentral。