Meta Platforms (META) 股价周四上涨2.68%，至621.29美元，此前公司完成了150亿美元债券发行。该股在从600美元至605美元区间反弹后，当交易日上涨16.21美元。

与此次发债同步，Meta 将远期股票发行扩大至4600万股，深化了一项融资计划——该计划现已涵盖优先票据、远期股票、强制可转换优先股，以及一项与其不断扩张的人工智能基础设施相关的拟议C类股出售。

五批优先票据

Meta 出售了五批2031年至2056年间到期的优先票据，票息介于5.85%至7.50%之间，期限最长的票据利率最高。

规模最大的批次价值40亿美元，2036年到期，年票息为6.55%。2031年和2033年批次各为32.5亿美元，票息分别为5.85%和6.25%。Meta 还出售了17.5亿美元的2046年到期票据，票息7.35%；2056年到期的27.5亿美元批次票息最高，为7.50%。

新票据的票息超过了2025年11月Meta 300亿美元债券发行的4.20%至5.75%区间，反映出最新融资的借贷成本上升。穆迪对新票据给予Aa3评级并维持稳定展望，而标普给予AA-评级并保持负面展望。按照评级机构的惯例，负面展望意味着存在潜在下调压力，而稳定展望则表明评级预计将保持不变——在Meta在已不断增长的债务基础上叠加新借款之际，这一评级分歧值得关注。

远期股票发行扩大至4600万股

承销商行使了全部超额配售选择权，在同步发行中额外认购600万股A类股，使远期发行总量达到4600万股。Meta 将股票定价为每股625美元，并将初始远期价格定为约622.92美元，预计扣除费用前的募资额为287亿美元。

公司将在股票交割时收到远期募资款项，并可在2027年11月19日之前选择结算日期。Meta 计划将募资用于一般公司用途，并预计不会从远期买家的首次出售中获得现金。这种远期结构实际上使Meta能够现在按既定条款锁定股权资金，同时保留对股票何时交割以及资金何时实际到账的自主决定权。

Meta 还对票息为6.50%的强制可转换优先股进行了定价。此外，公司提出了一项约600亿美元的计划，以市场价格出售C类股，预计将于2027年第一季度或之后启动。

AI扩张推动资本支出

Meta 预计2026年资本支出为1350亿至1450亿美元，用于扩张AI基础设施和计算能力。其融资计划将债务和股权与经营现金流及战略合作伙伴关系相结合，最新的债券发行进一步增加了公司现有借款。

第三季度资本支出达到349.1亿美元，包括融资租赁本金支付。同期，Meta 产生327.9亿美元经营现金流，录得21.2亿美元的负自由现金流。截至9月30日，长期债务为809.2亿美元，高于2025年底的587.4亿美元。这一缺口——支出超过内部产生的现金——正是多渠道融资背后的算术逻辑：债务、股权和合作伙伴关系弥补了经营本身无法提供的资金。该计划附带的时间表也为读者提供了明确的跟踪节点：远期股票可在2027年11月19日之前的任何时间结算，C类股计划预计于2027年第一季度或之后启动，两者都将支持2026年的高资本支出计划。

一个特别委员会审查了该融资计划，并指出仅依赖债务会对Meta的信用评级构成风险。公司将股权与借款一并纳入了扩张融资计划。

本文最初发布于 Blockonomi。