Marvell Technology在周四收盘后公布的第二财季业绩好于预期，但股价应声大跌，跌幅超过8%，投资者的关注点集中在该公司新近宣布的谷歌AI芯片协议何时开始贡献营收。

这一反应凸显出市场对AI基础设施供应商的要求已变得多么苛刻。Marvell为大型云服务商设计定制芯片和互连产品，其估值越来越与定制AI加速器的预期挂钩——在这一领域，它与博通（Broadcom）等供应商共同竞逐超大规模云厂商的设计订单。在这种环境下，如果近期AI营收的兑现节奏落后于投资者已计入价格的水平，那么业绩超预期并上调长期目标也未必足够。

本季度关键数据如下：

• 调整后每股收益：0.94美元，预期为0.92美元
• 营收：27.39亿美元，预期为27.1亿美元，同比增长37%，环比增长13%
• 数据中心营收：21.72亿美元，同比增长46%，环比增长18%
• 调整后毛利率：58.9%
• 经营现金流：6.055亿美元

第三财季指引包括：营收31.5亿美元（上下浮动5%）；调整后每股收益1.10美元（上下浮动0.05美元）；调整后毛利率57.5%至58.5%。

Marvell还上调了长期展望。公司目前预计2027财年营收约为120亿美元，同比增长约45%，高于此前预期的115亿美元。2028财年营收目前预计约为180亿美元，高于此前165亿美元的预估。管理层表示，AI相关订单依然异常强劲，定制芯片营收预计将在本财年下半年加速增长。这一下半年加速增长的预期是看多逻辑的核心：谷歌协议的贡献预计将逐步累积，而非一次性兑现——这正是投资者在此次反应中纠结的时点问题。

尽管业绩强劲且展望上调，市场仍希望谷歌协议带来更大、更快的回报。此次下跌看起来不像是对Marvell AI增长故事的否定，而更像是对过高预期的重新校准。这也与本财报季更广泛的模式相符：与AI相关的芯片制造商即便报告了稳健增长，财报后仍出现剧烈波动，因为交易者围绕AI营收的兑现速度（而非其是否存在）重新调整仓位。

技术面上，财报后的下跌使股价最低触及219.10美元，此前盘中高点为228.88美元。在小时图上，跳空低开后的反弹在位于229.66美元的上升100小时均线附近受阻，卖方保持掌控，随后股价跌至盘中低点。

到目前为止，跌势一直守住位于214.29美元的上升200小时均线上方。在其下方，100日均线在211.34美元提供另一个关键支撑位。

若买方要重新取得更大掌控权，价格需重新站上位于229.66美元的100小时均线。略高于该位置的是从2026年2月低点到2026年6月高点涨势的失守38.2%回撤位，位于230.70美元。若能持续突破这两个水平，将为买方带来一定缓解，并可能为更广泛的向上轮动打开大门。

反之，若跌破位于214.29美元的200小时均线，继而跌破位于211.34美元的100日均线，将强化看跌的技术面倾向，并赋予卖方更大掌控权。

目前价格处于这两个技术水平之间，市场对这些水平的反应值得关注。交易者可以依据自己信任、或市场普遍认可的水平来界定并限制风险；如果价格在这些水平出现反应，可以认为市场对它们有信心。就目前而言，价格处于移动均线与回撤位之间的中性区域。

来源：Investinglive