MARA Holdings在第三季度结束后以约11亿美元出售了13,597枚比特币，并将所得资金用于偿还7.5亿美元的借款。根据该公司的2026年第三季度财报演示材料及11月9日发布的股东信，此次出售的平均价格为每枚81,039美元，贷款偿还解除了此前作为抵押品的17,477枚BTC。尽管季度收入同比下降35%，公司仍完成了此次减债。

比特币出售清偿债务并释放抵押品

在第三季度期间，MARA以其比特币持仓作为抵押进行借款，为其计划收购俄亥俄州Long Ridge Energy & Power提供资金支持。这笔7.5亿美元的融资包括6亿美元的新增资本和1.5亿美元的再融资。在安排贷款时，比特币交易价格接近64,000美元。MARA估计，在扣除融资成本后，此次融资及随后的出售带来了约1.7亿美元的净收益，这一价差源于出售均价远高于贷款安排时的价格水平。

此次季度末后的出售是继今年前九个月累计出售26,984枚BTC、产生约19亿美元收益之后的又一举措。这些减持得以实施，得益于MARA在2026年修订的国库政策，允许出售其资产负债表上已持有的比特币——正是这一变化首次使公司的比特币储备成为融资工具。

未实现收益抵消收入下滑

第三季度收入从去年同期的2.524亿美元降至1.642亿美元。然而，净利润从上年同期的1.231亿美元攀升至6.321亿美元，主要受8.853亿美元比特币未实现公允价值收益的推动——这些收益来自仍持有而非已变现的比特币的市值变动，这也解释了为何在收入收缩的情况下盈利反而上升。

在运营方面，比特币产量同比增长5%至2,247枚BTC，挖出644个区块，已上线的算力达到每秒71.2 exahash。不过，公司国库有所缩水：截至9月30日，持仓为34,012枚BTC，同比下降36%，这一下降归因于全年的出售而非挖矿产量的减弱。董事会还批准了最高5亿美元的股票回购计划，MARA表示，在偿还贷款后，其处于借贷或质押状态的比特币已不足5%。

能源与算力扩张持续推进

MARA正推进Long Ridge收购，作为其更广泛的能源基础设施建设的一部分。美国联邦能源管理委员会已在季度结束后批准该交易，预计于2026年12月前完成交割——这是该交易的下一个关键里程碑。公司报告已锁定约1.9吉瓦的电力容量，规划目标达到4.8吉瓦。通过Exaion，MARA还获得了一份为期四年、价值7,900万美元的算力服务合同，在挖矿之外增加了与算力相关的收入来源。

首席执行官Fred Thiel表示，比特币仍是公司运营的核心。"这并非背离比特币的转向,"他在股东信中写道。