MARA Holdings在2026年上半年出售了23,093枚BTC，筹资约16亿美元。这家比特币挖矿公司越来越多地利用其国库资产来支持运营、管理流动性，并扩展至AI和能源基础设施领域——越来越多的上市矿企已采取这一转型策略，以实现区块奖励之外的收入多元化。

比特币的平均售价为70,631美元，为公司截至6月30日六个月期间14.7亿美元净投资现金流贡献了大部分。MARA季末持有35,577枚BTC，其中9,270枚BTC通过其数字资产管理策略进行了部署。按比特币当前约64,973美元的价格计算，剩余持仓价值约23.1亿美元。

比特币成为运营流动性来源

MARA的国库政策目前允许在运营、收购或流动性管理需要资金时，出售资产负债表上持有的比特币以及新挖出的BTC。这一转变标志着矿企在上一轮牛市中偏爱的纯囤积模式正式告别，背景是2024年4月减半后挖矿经济持续承压——区块奖励从6.25枚BTC降至3.125枚BTC。

上半年出售总量包括3月份以约11亿美元出售的15,133枚BTC，所得资金用于回购可转换优先票据。MARA随后从FalconX购入了1,000枚BTC，彰显了目前兼具买入和卖出灵活性的策略，而非无限期囤积。

截至6月30日，资产负债表上还有贷给第三方的4,742枚BTC和作为抵押品质押的4,528枚BTC。MARA季末持有4.213亿美元的无限制现金及现金等价物。

上半年营收同比下降23%至3.495亿美元，比特币挖矿收入降至3.422亿美元。在此期间，MARA产出了4,669枚BTC，但接近历史高位网络难度抵消了运营算力的增长。

MARA质押18,750枚BTC获取新信贷融资

季度结束后，MARA通过Coinbase Credit和Two Prime获得了6亿美元的增量借款，进一步扩大了比特币抵押融资的规模。该融资以18,750枚BTC作为初始抵押品，在8月4日交易完成时价值约12亿美元。

Coinbase在为MARA现有1.5亿美元信贷工具进行再融资的同时，提供了3亿美元的额外资金。Two Prime则提供了另一笔3亿美元的信贷工具，固定利率为7.65%。所得资金可用于一般企业用途，包括MARA拟收购Long Ridge Energy & Power的部分现金对价。

收购Long Ridge奠定AI基础设施扩张基础

MARA于4月达成协议，以约15亿美元的企业价值收购Long Ridge。该俄亥俄州资产包括一座485兆瓦的燃气发电厂（预计将扩建至505兆瓦），以及超过1,600英亩与基础设施相连的土地。控制直接连接的发电能力已成为矿企的战略重点，因为AI和云计算租户日益争夺矿企多年来积累的同等大规模电力资源。

公司还在收购一处德克萨斯州开发用地，该用地可接入高达2,000兆瓦的电力，里程碑付款总额最高达6亿美元，计划用于高性能计算和比特币挖矿。包括Core Scientific、Hut 8和Iris Energy在内的竞争对手也采取了类似策略，将挖矿基础设施改造或开发新场地以承载AI工作负载，这些工作负载可提供比加密货币挖矿更长期的合同。

作为2026年重组计划的一部分，MARA裁减了约15%的员工，目标实现1,200万美元的年度化节省，将资源转向AI和关键IT运营领域。

截至6月底，公司在上半年出售23,093枚BTC后持有35,577枚BTC。