李维斯公司(Levi Strauss & Co.,NYSE:LEVI)——这家总部位于旧金山、以Levi's牛仔裤闻名的服装公司——股价下跌,此前公司公布的第三季度营收虽有所增长,但直接面向消费者(DTC)的增长不及预期。LEVI收于19.51美元,下跌4.97%,盘后交易中又下滑1.18%,报19.28美元。更高的利润率和上调后的全年盈利预期在一定程度上缓解了市场对美国及DTC需求放缓的担忧。这一市场反应凸显出投资者如今对渠道层面细节的关注程度:由于DTC销售占公司营收的45%,这一单一渠道的疲软足以抵消业务其他方面的强劲表现。

第三季度营收达16亿美元

李维斯公布第三季度净营收为16.1亿美元,按报告口径同比增长4%。有机收入增长5%,得益于欧洲、亚洲、批发业务以及Beyond Yoga业务的增长。不过,美国营收下降1%,给公司最大的区域市场带来压力。这种分化使国际市场成为本季度的增长主力,而本土市场则出现收缩。

美洲地区实现营收8.39亿美元,较一年前的8.06亿美元增长4%。欧洲实现4.42亿美元,亚洲为2.93亿美元,报告口径销售额分别增长4%和5%。公司运动服饰品牌Beyond Yoga本季度营收增长9%,至3600万美元。

盈利能力大幅增强。营业利润率达到13.8%,一年前为10.8%,调整后EBIT利润率提升至15.5%。毛利率扩大450个基点,至66.2%。关税退税对利润率改善贡献显著,不过公司已将部分收益用于再投资——随着新季度业绩的发布,未来利润率增长的来源将是值得关注的重点。

DTC增长令人失望

DTC收入仅增长2%,本季度可比销售几乎持平。由于DTC占公司总营收的45%,其增长放缓成为财报中的主要隐忧。这一渠道——包括自营门店和电子商务——使李维斯能够直接掌控定价和客户关系,因此其走势是衡量公司战略的核心指标。尽管亚洲部分地区表现较好,美国DTC业务仍下降1%。

亚洲DTC收入按报告口径增长8%,有机增长11%。欧洲DTC收入按报告口径下降2%,有机收入下降1%。电子商务是该渠道中增长最强的一环,报告口径和有机口径均增长10%。

批发业务则方向相反,收入增长6%,所有地区均实现增长。欧洲和亚洲的批发表现尤为强劲,帮助抵消了直销渠道的疲软趋势。管理层预计,随着假日需求增强,第四季度DTC增长将有所改善。第四季度横跨假日购物季——这通常是服装零售商一年中销售最旺季的时期——因此当公司发布年终业绩时,这一预测将成为关注焦点。

全年盈利指引上调

李维斯公布的持续经营净利润为1.69亿美元,高于去年的1.22亿美元。调整后净利润从1.36亿美元增至1.89亿美元,反映出营收增长和更强劲的营业利润率。调整后摊薄每股收益达到0.48美元,一年前为0.34美元。

公司将全年调整后EPS指引上调至1.54至1.56美元区间,高于此前1.至1.52美元的预期。李维斯还预计有机收入增长约6%,报告口径增长接近7%。

除上调指引外,公司还宣布将在现有授权额度内再进行1亿美元的加速股票回购,并宣布每股0.16美元的季度股息,较一年前提高14%。回购会逐步减少流通股数量,股息则为股东带来持续的现金回报,即使在增长结构不均衡的情况下,持有者仍能获得直接回报。

尽管如此,股价下跌表明投资者对DTC增长放缓的担忧超过了更强的利润率和改善后的全年盈利预期。下一个关键节点是第四季度财报,届时管理层对假日驱动DTC加速的预期将接受实际业绩的检验。

来源:Blockonomi