Lennar Corporation (LEN) 周一收于74.44美元，下跌7%，创下52周新低。与此同时，一份新的监管文件显示，由沃伦·巴菲特控制的综合性企业伯克希尔·哈撒韦又斥资1.926亿美元增持了这家住宅建筑商的股份。

伯克希尔目前控制Lennar约12%的股份，持仓价值接近22亿美元。这已是该公司第二季度末持仓的两倍多，形成了一个引人注目的对比：华尔街一直在抛售Lennar股票，而伯克希尔却在持续买入。

伯克希尔延续买入势头

一份新的Form 4文件——即内部人士及持股超过10%的股东用于披露股票交易的SEC文件——显示，伯克希尔在周四和周五（10月1日和2日）买入了240万股Lennar股票，总金额达1.926亿美元，涵盖A类股和B类股。

买入节奏稳定。10月1日，伯克希尔以79.49美元至81.46美元的加权平均价格买入705,690股A类股，同日还买入4,852股B类股。10月2日的交易更为活跃：伯克希尔以78.37美元至81.90美元的加权平均价格买入1,655,866股A类股，另有10,176股B类股。

累计计算，伯克希尔的子公司目前持有2,840万股A类股和568,028股B类股。沃伦·巴菲特是伯克希尔的实际控制股东，不过他声明除自身财务权益外，放弃对公司持仓的实质受益所有权。

Lennar股票为何遭遇抛售

周一的下跌并非偶然。媒体与投资机构Hunterbrook的一份报告对Lennar与Millrose Properties的关系提出质疑。Millrose是Lennar于2025年分拆出来的土地储备公司。土地储备大致是指为未来住宅建设而收购并持有土地或成品地块的做法——建筑商借此将土地成本移出自身资产负债表。

ResiClub的Lance Lambert在X上的一则帖子中强调了这一动态：

Warren Buffett's successor makes third big housing market bet this year—now owning around 11% of Lennar

Wall Street has punished Lennar's stock

As the stock slid further this past quarter, Berkshire bought even more

My latest for @ResiClub_HQ : pic.twitter.com/UgGn9HUjfm

— Lance Lambert (@NewsLambert) October 6, 2026

Hunterbrook声称，Lennar向Millrose出售了700多套住房，随后由Millrose将其出租。该报道还称，Millrose为这些住房支付的价格高于普通个人买家的水平。报道首次流传时，两家公司均拒绝置评。这种沉默未能提振股价。

伯克希尔尚未表示周一当天是否继续买入。由于其持有Lennar超过10%的股份，须在两个工作日内披露任何新增购买，这意味着周一的交易须在周三之前提交文件。届时无论是否披露，都将成为判断伯克希尔是否借跌增持的下一个硬数据点。

财报背景

此次抛售并非发生在真空之中。Lennar第三财季业绩双双不及预期：调整后每股收益为1.23美元，低于预期的1.29美元；营收为80.5亿美元，低于预期的83.1亿美元。新订单也较去年同期下滑，表明住房需求已经降温。

华尔街已经注意到这一点。摩根士丹利首次覆盖Lennar，给予低配评级和65美元目标价，指出利润率承压。Raymond James维持跑输大盘评级，理由是Lennar在抵押贷款利率波动之际仍选择维持产量稳定。Truist维持持有评级和75美元目标价。Citizens维持与大市同步评级，但指出激励利率略有下降——这是一个小小的亮点。

综合来看，这些评级反映出住宅建筑商在疲软市场中的核心矛盾：维持产量稳定可以保留规模和市场存在感，但在激励措施——而非实际需求——承担更多销售作用的情况下，利润率将面临敞口。

Lennar仍在依靠回购、股息和偿债来安抚股东。与此同时，伯克希尔的疯狂买入使其账面出现浮亏，因为周一的收盘价是该股自2022年以来的最低点。

伯克希尔的住房押注不止于Lennar

伯克希尔在住宅建筑领域的押注并不局限于Lennar。据ResiClub报道，Lennar持仓是该公司今年在住房市场的第三笔重大押注。该集团还拥有Clayton Homes，并于7月以85亿美元收购了Taylor Morrison。综合来看，这些举措构成了对美国住房市场的多路押注，而此时Lennar股价正处于2022年以来的最低水平。

一些伯克希尔观察人士认为，掌管该公司3,500亿美元股票投资组合约6%的投资经理Ted Weschler是Lennar交易背后的操盘者。Weschler向首席执行官Greg Abel汇报。