Kratos Defense & Security Solutions（NASDAQ: KTOS）在第二季度表现强劲、核心国防业务需求加速的推动下，股价继续走高。该股收盘上涨 5.41%，报 51.87 美元，盘后交易再涨 0.52%，至 52.14 美元，受营收增长、订单增强以及无人系统和政府项目重新获得动能的提振。

第二季度营收增长 31%

Kratos 公布第二季度营收为 4.588 亿美元，较去年同期的 3.515 亿美元增长 30.5%。有机营收增长 19.1%，反映出在美国及盟国国防预算处于高位的背景下，政府与无人防务业务均实现全面增长。公司本季度实现调整后 EBITDA 3,820 万美元。

净利润为 440 万美元，高于去年同期的 290 万美元。调整后每股收益达到 0.21 美元，较 2025 年的 0.11 美元几乎翻倍。不过，扣除研发和非现金费用后，公司录得 160 万美元经营亏损。

股票薪酬费用合计 1,630 万美元，公司自有资金支持的研发支出为 1,360 万美元。公司还在不断扩大的防务技术组合上确认了 1,250 万美元摊销费用，这些投资用于卫星、空间系统、无人机和微波电子产品开发。

Valkyrie 项目带动无人系统业务增长

Unmanned Systems 部门营收为 7,910 万美元，高于去年同期的 7,320 万美元。与 Valkyrie 项目相关的活动——XQ-58A 是一款由 Air Force Research Laboratory 开发、成本较低、可消耗型隐身战斗无人机，设计上可与有人战斗机协同执行“忠诚僚机”角色——推动了营收增长，并改善了经营表现。该部门经营利润提升至 120 万美元，扭转了去年同期 30 万美元的亏损。

Unmanned Systems 的调整后 EBITDA 从 2025 年的 360 万美元升至 510 万美元。该部门本季度获得 7,840 万美元订单，维持 1.0 的订单出货比，季度末总积压订单为 3.746 亿美元，与上一季度基本持平。

Kratos 在本报告期内还确认了来自公司自有 Valkyrie 销售的 930 万美元营收。与此同时，多项在研项目的产能爬坡提高了库存和营运资金需求。这些因素导致经营现金流流出 1,100 万美元，自由现金流为负 1,890 万美元。

Government Solutions 推动积压订单和指引上调

Government Solutions 部门营收为 3.797 亿美元，较去年同期的 2.783 亿美元增长 36.4%。剔除 Nomad 和 Orbit 两项收购贡献后，有机增长达到 22%。防务火箭、涡轮机、微波产品、空间、培训和网络业务共同推动了扩张。

Defense and Rocket Support 营收增长 50.2%，Turbine Technologies 营收增长 43.3%。Microwave Products 营收增长 29.5%，Space, Training and Cyber 营收增长 8.7%。更高的销售量将该部门调整后 EBITDA 从 2,470 万美元提升至 3,310 万美元。

Kratos 期末合并积压订单为 20.84 亿美元，提案管线规模为 150 亿美元。季度订单额达到 4.922 亿美元，过去 12 个月订单出货比为 1.3。管理层将 2026 年有机营收增长预期上调至 18% 至 23%。

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