据报道 Polymarket 寻求以超200亿美元估值融资10亿美元

据彭博社8月4日发布的报道，Polymarket 正在与潜在投资者进行初步谈判，拟融资约10亿美元，估值超过200亿美元。该报道援引了了解私下谈判情况的人士。

目前尚未正式宣布任何交易，Polymarket 发言人在被问及该报道时拒绝置评。因此，拟议的融资金额、估值及参与投资者群体应被视为初步信息，而非最终确定的条款。

若融资完成，该轮估值将接近 Polymarket 的主要预测市场竞争对手 Kalshi——后者在5月获得了220亿美元的估值。这也将延续预测市场行业私人估值快速上涨的更广泛趋势，该行业已从选举合约大幅扩展至体育、经济、加密货币及其他现实世界事件——随着事件合约作为一种独立资产类别日益受到关注，这一领域已吸引了零售和机构投资者的兴趣。

融资谈判仍处于早期阶段

据报道的交易仍处于初始阶段。目前尚未披露任何条款清单、交割日期或最终投资者名单。与任何私人融资一样，条款——包括总融资金额和投资者最终同意的估值——在完成前仍可能发生变化。

与 Polymarket 2025年10月估值的比较需要谨慎对待。彭博社引用的数字约为90亿美元。然而，洲际交易所（ICE）的官方公告表示，其计划中的投资反映了注资前约80亿美元的投前估值。两个数字的差异可能源于不同的估值方法，并不一定相互矛盾。

围绕4月融资轮的细节同样混合了报道和已确认的信息。彭博社报道称，Polymarket 以150亿美元估值完成了约10亿美元的融资，D.E. Shaw 和 G Squared 作为新投资者加入。ICE 另外在3月27日确认，作为 Polymarket 股权融资的一部分，其追加投资了6亿美元。这家纽约证券交易所的母公司在2025年10月已承诺投资10亿美元。ICE 未披露其3月份投资所对应的估值。

超过200亿美元的估值将比4月份报道的数字至少高出33%，并且是彭博社对 Polymarket 10月融资轮估值的两倍以上。

美国市场扩张支撑估值逻辑

Polymarket 重新进入美国市场，为公司提供了一个受监管的增长渠道，以补充其使用加密货币结算的国际平台。ICE 的参与为 Polymarket 带来了全球最大交易所运营商之一的背书，在其从离岸加密原生平台向联邦监管的美国交易所转型过程中，赋予了机构信誉和基础设施专业能力。

CFTC 的官方注册信息显示，QCX LLC 以 Polymarket US 的名义运营，被列为指定合约市场，注册的指定日期为2025年7月9日。该交易所此后提交了多项规则变更，涵盖费用、流动性计划、市场监控和交易程序等方面。

彭博社报道称，Polymarket 在4月融资后推出了其美国交易所。该公司自己的美国访问页面指出，其应用程序正在逐步从候补名单向用户推出，表明可用性可能仍在分阶段扩展，而非全面开放。

收入增长是估值论据的另一个组成部分，尽管相关数字仍属于私人公司指标。彭博社的消息人士表示，Polymarket 的年化收入自4月以来已增长两倍多，超过12亿美元。路透社6月也单独报道称，该平台的年化收入已超过10亿美元。年化数字是将近期表现推算至全年的结果，不等同于已完成财政年度的审计收入。

交易活动数据进一步说明了美国平台的加速增长。据 crypto.news 报道，Polymarket、Polymarket US 和 Kalshi 在7月的合计交易量达到506亿美元，创下纪录。其中 Kalshi 占377亿美元。Polymarket US 的交易量增长54%至50亿美元，而 Polymarket 的国际平台下降26%至79亿美元。数据显示美国增长更快，但也表明 Polymarket 更广泛的业务并未均匀扩张。

Kalshi 设定了高竞争门槛

Kalshi 于5月7日正式宣布完成10亿美元 F 轮融资，估值为220亿美元。Coatue 领投，Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、IVP、Paradigm、Morgan Stanley 和 ARK Invest 参投。

Kalshi 报告称，其机构交易量在六个月内增长了800%，年化交易量从520亿美元攀升至1780亿美元。这些是公司提供的交易数据，不应与收入混为一谈。

在相关报道中，crypto.news 指出，Kalshi 在宣布融资时声称占据了美国预测市场90%以上的活动。7月的独立数据也显示，Kalshi 的处理量几乎是 Polymarket 国际和美国平台合计交易量的三倍。

尽管 Kalshi 的交易量大幅领先，Polymarket 报道中的目标估值仍将缩小与 Kalshi 的估值差距。潜在投资者可能正在考虑 Polymarket 的国际覆盖范围、加密货币结算基础设施、品牌知名度以及与 ICE 的战略合作关系。仅凭交易量无法决定一家私人公司的估值。费用结构、客户留存率、合规成本、市场构成以及重大体育或政治事件后的活动水平都会影响收入质量。值得注意的是，7月份的未平仓合约量在世界杯结束后有所下降，尽管月度交易量创下纪录。

监管争议可能影响投资者情绪

虽然 Polymarket US 持有联邦指定资格，但多个州认为基于体育赛事的事件合约构成赌博，应继续受州法律管辖。

1月，内华达州博彩控制委员会对 Polymarket 和 QCX 提起民事诉讼，要求州法院禁止这些公司在内华达州提供其所称的无牌投注服务。

如此前报道，Polymarket 和 Kalshi 还卷入了一场更广泛的争议，核心问题是《商品交易法》是否赋予 CFTC 对联邦注册事件合约平台的独家监管权。这一管辖权问题具有全行业影响：无论是通过诉讼、立法还是监管规则制定的最终裁决，都可能决定事件合约在美国各州可以被多广泛地提供，并为金融市场和博彩监管交叉领域的产品类别建立先例。

北卡罗来纳州采取了不同的路线。7月签署的一项法律正式承认 CFTC 监管的预测市场，并从2027年起对其交易费收入征收6%的税。

这些法律和监管冲突并不妨碍 Polymarket 继续推进融资谈判。然而，它们可能影响市场准入、法律支出以及投资者最终如何评估该公司美国扩张战略的价值。