中国短视频巨头快手科技旗下的人工智能视频生成部门可灵AI（Kling AI）正计划在香港进行首次公开募股（IPO），拟筹集至少10亿美元。

2026年10月6日的报道称，该部门已聘请中金公司、高盛和瑞银担任承销商，目标是2027年初上市。对于一个2024年才推出的业务而言，这将是从产品演示到公开市场的极速跨越。

拟议交易

此次IPO将把可灵AI从其母公司快手科技中分拆出来，后者在香港以股票代码1024交易。可灵也被称为Keling AI，中文名为“可灵AI”。

香港是一个合适的舞台：该城市的交易所在2025年位居全球IPO募资额首位。

此次上市紧随一轮大规模私人融资。2026年7月，可灵AI在一轮上限为30亿美元的融资中筹集了约28亿美元，据报道对该部门的投后估值约为180亿美元。

腾讯、阿里巴巴和百度均参与了该轮融资。快手持有的股权预计将相应缩减，母公司在可灵中的股份预计将被稀释至约68%。

数据背后的故事

2026年第二季度收入超过8.5亿元人民币，同比增长超过200%。

截至2026年3月，可灵的年度经常性收入（ARR）达到约5亿美元，高于2025年12月的约2.4亿美元——在一个季度内增长超过一倍。

2026年9月28日，公司发布了可灵4.0，支持最长30秒的视频片段，提供增强的控制功能，并接受多个参考输入。新版本与字节跳动的Seedance——另一款中国AI视频工具——展开竞争，该领域还吸引了OpenAI的Sora和Google的Veo。

快手如何走到今天

2026年5月，快手提交了一项重组计划，将可灵的资产整合至一家名为北京可灵的实体。该重组包含了与未来上市挂钩的投资者保护条款：如果可灵未能在2031年10月30日之前上市，投资者拥有回购权——这一合同性保障实际上为上市进程设定了硬性期限。

这意味着什么

对于快手股东而言，此次分拆将为一项一直深藏于大公司之中的资产标上清晰的价格。独立上市让市场能够直接评估可灵的价值，因为快手预计将保留该部门约68%的股份。这也将使可灵成为公开投资者可以直接持有的少数生成式AI视频业务之一，而该领域的大多数领先工具仍隐藏在私人或未上市集团之中。

180亿美元的私人估值是约5亿美元收入运行率的很多倍。公开市场买家需要相信超过200%的增长速度能够持续，至少能维持一段时间。

以180亿美元的估值寻求至少10亿美元，意味着此次IPO将仅浮动公司相对较小的一部分股份。腾讯、阿里巴巴和百度的存在也意味着，可灵最大的股东中包括拥有自身AI雄心的公司，这可能会在未来使战略决策复杂化。

从现在到目标2027年初上市窗口之间的关键节点是明确的：在香港正式提交上市申请、估值或股东比例的任何更新，以及收入增长能否跟上Seedance等竞争对手的步伐。2031年10月30日的回购截止日期是时间表的外部边界；更近的考验则是2027年初的上市窗口能否。