HGTY +2.11% | VWAGY +0.79% | ARGGY +0.44% | RACE +1.91%

在蒙特雷汽车周的各项活动与展览中——这一每年8月在加州半岛举行的拍卖、草坪车展与新车首发盛会，以圆石滩优雅竞赛压轴——金钱似乎不成问题：七位数身价的超级跑车频繁易手，经典车拍卖接连刷新纪录，等候名单排到数年之后。

但与真正销售这些汽车的高管们交谈，一幅更为细致的图景便浮现出来。高端买家在支撑市场，但市场内部也已出现分化。这些CEO们自己表示，即使在市场最顶端，K型经济也已存在——这一说法在疫情后的复苏期广为流传，指一群人的财富节节攀升，而另一群人的财富却停滞不前——而且K字只有一臂向上。

Hagerty：流动性事件引发淘金热

收藏车保险公司Hagerty（HGTY）CEO McKeel Hagerty如今看到了这种分化。当被问及收藏车世界是否存在K型经济时，他毫不犹豫。

“就像K字上面的两笔，”他说。“当人们为汽车一掷千金时，那是因为发生了一次重大的流动性事件。”

他指出，公司出售、IPO以及过热的股市正在为最高端注入流动性，而其背景是关税、高利率和“令人恐慌”的全球冲突。其结果便是市场最顶端的淘金热，对即便是中等富裕阶层中下层的焦虑也基本无动于衷。

Hagerty——其业务涵盖收藏车保险及价值追踪——目睹这场淘金热甚至压缩了时间本身。“如今，短短数月而非数十年间建成的1亿美元汽车收藏，数量已大不相同，”他说。

宾利：顶端强劲，下层犹豫

宾利（VWAGY）——大众集团旗下英国超豪华品牌——CEO Frank-Steffen Walliser从自己的订单簿中清晰地看到了这种分化。

“顶端市场——如果我说这不是问题，那是真的。生意很好，非常好，需求实实在在，客户也很优质，”他说。“但对于更普通的客户，业务放缓正体现在这里。人们在犹豫。”

他认为，原因在于这些汽车纯粹出于想要，而非需要。“你购买一件奢侈品——手袋、手表、汽车、游艇——都是为了自我犒赏，”Walliser说。“但如果你的生意数字并不乐观，你就会觉得完全没有必要。你不是因为需要才买宾利，而是因为想要才买宾利。”

阿斯顿·马丁：受挤压的中间层

没有人比阿斯顿·马丁（ARGGY）CEO Adrian Hallmark更尖锐地划出这条分界线。他于2024年加入这家英国跑车制造商之前曾执掌宾利——这样的职业生涯让两个品牌的订单簿都摆在了他面前。在他看来，富裕群体与低收入群体在某种意义上都不受噪音干扰——感到担忧的正是他们之间的那一层。

“顶端的人，不受影响。底层的人，也不受影响，”他说。“最容易受影响的是中间阶层——而且他们买的车数量最多，而非价值最高。”

Hallmark借用一句他归功于LVMH的Bernard Arnault的话来解释这种心理：“奢侈品消费不过是人们对自身未来信心的指标，”他说。“如果我认为三年、五年、十年后我会比今天更富有，我就会出手。如果我不确定，我就会再想想。”

他强调，他在大多数市场看到的是中间阶层“观望而非退出”式的犹豫——顶端买家并无这种情绪，他说后者的队伍正“呈对数级增长，而且越来越年轻”。

布加迪：顶端需求过剩

在绝对顶峰，经济下行根本无从体现。现年38岁的布加迪CEO Mate Rimac——该品牌自2021年起在Bugatti Rimac旗下运营，这家合资公司将大众集团旗下的法国品牌与Rimac的克罗地亚电动技术公司结合在一起——执掌着一家在“K”上位置如此之高的公司，以至于宏观经济几乎无关紧要。

“我们需求严重过剩而供应极少，需求远远超出我们所能满足的范围，”他说。

按照他的算法——采用行业对超高净值人士的标准门槛，通常指资产3000万美元及以上——结果是惊人的：“全球约有30万位超高净值人士，而我们每年生产100辆汽车。我们服务的对象不到全球超高净值人口的1%。即使他们中一半人境况不佳，我们的客户也依然绰绰有余。”

迈凯伦：AI百万富翁壮大买家群体

迈凯伦汽车CEO Nick Collins看到了同样不断扩大的富裕买家群体——以及滋养这一群体的新来源。

“全球超高净值人士的数量持续快速增长，涵盖各个年龄段，”他说。“你现在可以看到AI相关百万富翁的爆发式涌现——年轻人群，分布在美国、欧洲、中东和中国。”

兰博基尼：最谨慎的声音

乐观情绪并非普遍存在，一些豪华品牌仍保持谨慎。兰博基尼（VWAGY）CEO Stephan Winkelmann或许是这群高管中最冷静的一位，尽管这家意大利超跑制造商的销量出现下滑，但由于最富有客户群体的支出增加，其营收仍创下纪录。

“当前时期非常艰难，因为形势变化太快，”他说。“没有人预料到中东会爆发战争”——而中东是一个重要市场，那里的“销量出现了下滑”。

再加上美元走弱和一个“大幅下滑”的中国市场，即使是拥有长达一年等候名单的品牌也在谨慎行事。“我们必须在策略上非常保守，”Winkelmann说。“只有这样，才能维持这种稀缺性以及人们对购买兰博基尼的渴望。”

顶端差距不断扩大

综合来看，蒙特雷汽车周传递出一个共识：市场最顶端对支出的乐观程度前所未有，紧随其下的层级则愈发紧张，两者之间的差距正在扩大。

K型经济正在最顶端发生分化，而豪华汽车品牌将不遗余力——孤品定制车、限量特别版，甚至手动变速箱——来迎合购物者们昂贵的兴致。高管们自己指向的信号正是这个市场的经典指标：宾利克鲁（Crewe）总部的订单簿、兰博基尼圣阿加塔·博洛尼亚基地的等候名单、蒙特雷的拍卖成交额——以及中间阶层的“观望”是否终将演变为Hallmark坚称尚未出现的退出。

Pras Subramanian是雅虎财经首席汽车记者。