美国经济在7月意外减少就业岗位，高企的通胀和伊朗战争经济影响带来的不确定性对雇主形成了逆风。该报告为政策制定者和投资者提供了又一个数据点，帮助他们判断就业疲软是否正在变得更加持久，即使失业率仍保持在相对较低的水平。

2026年7月就业报告关键发现

美国劳工统计局周四公布，7月雇主削减了2.3万个就业岗位。这一数字远低于LSEG调查经济学家预期的增加8万人。

失业率降至4.1%，低于共识预期的4.3%。

此前两个月薪资数据的修正幅度较大。5月数据下调6.6万人，从此前公布的增加12.9万修正为增加6.3万。6月报告下调3.7万人，从增加5.7万修正为增加2万。合计来看，5月和6月的就业人数比初步公布的数据低了10.3万人。

行业分解：就业增长与损失

7月私人部门薪资就业增加3万人，远低于LSEG调查经济学家预期的7.8万人。6月私人部门薪资就业增长从4.9万下调至3万。

7月政府部门薪资就业缩减5.3万人。该部门6月此前公布的增加8,000人被修正为减少1万人。

制造业7月增加5,000个就业岗位，超过LSEG经济学家预期的4,000人。6月制造业数据从增加3,000人上修至增加1.1万人。

零售业7月减少19,400个就业岗位。大型综合超市和一般商品零售商（-21,300）以及加油站（-4,600）的下降，超过了体育用品、爱好、音乐、图书及其他零售商（+9,500）的增长。零售业就业在过去12个月中几乎没有净变化。

金融活动领域7月减少14,000个就业岗位，主要受信贷中介（-8,800）和保险承运商（-6,700）的损失拖累。金融行业就业目前比2025年5月的峰值低121,000人。

医疗保健行业7月增加22,000个就业岗位，相比过去12个月平均每月增加36,000人有所放缓。门诊医疗服务贡献了大部分月度增量（+18,100）。

劳动力指标

长期失业人数——即失业27周或以上者——小幅下降至180万人，但全年来看变化不大。该群体占7月所有失业人口的25.5%。

因经济原因从事兼职工作的人数基本持平于480万人。这些人本希望获得全职就业，但由于工时被缩减或无法找到全职工作而从事兼职。

7月劳动力参与率为61.4%，与上月相比变化不大。自1月以来，劳动力参与率下降了0.7个百分点。

7月平均时薪同比增长3.2%，低于LSEG预期的3.5%。6月数据从3.5%下修至3.4%。

专家反应

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach将劳动力市场描述为"正在经历有序放缓，劳动力压力指标仍处于历史低位"，暗示7月报告可能提振投资者的风险偏好。

"然而，失业率的下降将使美联储的决策过程更加复杂，因为经济似乎已达到充分就业。但是，招聘广泛放缓将为那些主张在下月美联储会议上维持利率不变的人提供支持，"Roach补充道。

高盛多行业固定收益投资主管Lindsay Rosner表示："历史不会重演，但有时会押韵。连续第三年，7月就业数据出现了仲夏势头丧失。虽然即将公布的通胀数据将是最终裁决者，但就业增长放缓有助于支持9月按兵不动。"

摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner指出，"疲软的薪资就业数据可能减轻美联储在9月会议上加息的压力，但下周的通胀数据仍可能是决定性因素。"

"如果这些数据高于预期，更冷的劳动力市场可能不足以平息美联储内部要求加息的声音，也无法降低外部的预期，"Zentner补充道。

对利率的影响

交易员认为美联储9月是维持利率还是加息将是一个势均力敌的抉择，7月就业报告改变了两者的概率。

CME FedWatch工具显示，美联储在当前3.5%至3.75%的目标区间维持利率不变的概率为55.9%，高于一天前的45%。下月加息25个基点的概率从前一天的55%降至44.1%。

该工具还显示，美联储以年内加息一次25个基点结束今年是最可能的结果，概率为44.9%——相比之下，两次同等幅度加息的概率为26.8%，利率维持不变的概率为23.6%。这使得下一次通胀数据发布成为政策制定者在权衡就业疲软与仍然高企的物价时的重要近期参考点。

市场反应

7月就业报告发布后，市场小幅高开。基准标普500指数在早盘交易中上涨约0.4%，道琼斯工业平均指数上涨0.13%，纳斯达克综合指数上涨0.96%。