日本财务省于周五发布季度数据，确认当局于4月实施了有记录以来规模最大的单日日元买入干预，仅在4月30日当天就动用了约6.28万亿日元——约合396.4亿美元——以遏制日元的持续下跌。

最新公布的数据对此前已披露的4月28日至5月27日期间11.7万亿日元的干预总额提供了详细的每日明细。根据追溯至1991年的财务省数据，4月30日6.2787万亿日元的操作规模超过了2024年4月29日创下的5.92万亿日元的前单日纪录。

日本在4月30日至5月6日期间分三个交易日进行了干预，这一窗口恰逢日本黄金周假期期间市场流动性清淡。这一时间节点凸显了当局在交易量减少时期准备采取行动的积极程度，以最大化其操作效果。

干预暂时成功将日元从接近两年低点的1美元兑160.725日元拉升至5月6日的约155日元。然而，这并未扭转该货币的长期下行趋势。此后数月日元重新走弱，最终在7月跌至1美元兑163日元以下的40年来低点。

新一轮的疲软促使东京上周再度入市干预，此次采取了与华盛顿协调行动的方式。从4月和5月主要采取的单边操作转向与美国当局的联合行动，标志着策略上的显著变化，如果日元从当前水平大幅走弱，市场可能会对进一步协调行动的概率给出更高的定价。美国财政部此次参与行动值得关注，因为华盛顿历来坚持强势美元立场，很少与盟友进行联合汇率操作。

从4月延续至7月的这一走势进一步印证了一种观点，即干预往往只能带来短期缓解，而非结构性转折。日元与美元之间巨大的利率差仍是交易者持续关注的主导因素。日本央行于2024年3月才刚刚结束负利率政策，政策利率仍维持在接近零的水平，而美联储将基准利率维持在5%以上——这一利差持续推动资金流向以美元计价的资产，并对日元构成压力。4月30日操作的创纪录规模体现了日本当局在试图管理承受持续压力的货币时所面临挑战的严峻程度。

更广泛的风险情绪和套息交易流动对任何有关协调干预可能变得更加频繁或规模更大的信号都保持高度敏感。借入低收益日元以在其他高回报资产中建仓的交易者一直是日元走弱的关键传导渠道，这些流动的任何中断都可能在全域市场引发连锁反应。最近一轮干预也动用了美国资源，财政部长斯科特·贝森特的参与标志着本轮周期中首次确认的日美联合汇率行动。