日本6月核心CPI同比预估为2.7%，与上月持平。

6月核心-核心CPI同比预估为2.0%，低于此前的2.1%。

在日本央行的数据体系中，核心CPI仍包含能源成本，但剔除生鲜食品和制度性因素。核心-核心CPI同样剔除能源，因此更能反映潜在通胀前景，也更为重要，尤其是在政策制定者继续寻找物价涨幅是否能够在进口与能源因素之外持续的证据之际。

在这一背景下，核心价格持续处于高位并不令人意外，尤其是在3月和4月强劲反弹之后。作为背景，核心CPI曾从去年8月3.0%的高点回落至今年2月的2.2%，随后在4月回升至2.8%，并在5月略有下降。

与此同时，核心-核心价格自去年7月3.6%的高点以来一直延续放缓趋势。6月2.0%的预估延续了这一下行走势，并创下自2024年7月以来的最低读数。这可能会使日本央行在试图以通胀数据作为进一步加息理由时面临更多困难，因为这表明更广泛的价格趋势仍比核心CPI表面读数所暗示的更为疲弱。

就目前而言，中东冲突持续外溢的影响至少会在一定程度上支撑相关叙事。不过，当前的通胀状况再次更多体现为成本推动型通胀，而不是日本央行希望看到的工资推动型通胀。

尽管如此，修正平均值预估显示价格压力仍然存在，读数为1.6%。这较4月和5月的1.5%略有上升，但只是回到了2月和3月的水平。该指标去年1月至11月一直维持在2%以上，随后回落至这一关键门槛下方，并自那以后一直在较低水平徘徊。

总体来看，我认为这些最新数据并不足以构成日本央行需要迅速采取行动的有力背景。关键仍在于政策制定者是把它解读为一半是乐观，还是一半是悲观。