1937 年，陆军守卫着首批一种关键资源——美国黄金——运入 Fort Knox 的运输过程。

近 90 年后，华盛顿正面临一项类似但资源截然不同的挑战。

陆军已选择 REalloys（NASDAQ: ALOY）在犹他州的 Tooele Army Depot 建设一座加工镝和铽的设施。这两种稀土有助于高性能磁体在武器、雷达、声呐和电动机中保持运行。

黄金被运往 Fort Knox，是因为美国不确定自己能否抵御来自海外的威胁。如今，稀土提出了一个相似的问题：美国有多少国防供应链可以承受继续留在海外？

“在美国本土加工关键矿产，是国防优先事项；这对弹药、导弹、传感器、电池，以及我们士兵所依赖的平台都至关重要，”陆军设施、能源与环境事务首席副助理部长 Jeff Waksman 博士表示。

“凭借我们的法定权限和土地，陆军能够帮助培育关键矿产工业基础，以装备并支撑美国士兵，而不让纳税人承担任何风险。”

据国际能源署数据，截至 2024 年，中国控制了全球约 91% 的磁材稀土分离和精炼，并生产了全球约 94% 的稀土永磁体。

陆军数十年来一直在采购依赖这些磁体的装备。如今，它已选择自己的一处基地，在犹他沙漠开展镝和铽的国内加工。

陆军此前从未这样做过

陆军此前从未在美国军事设施上承接商业矿物加工，因此 Tooele 的授予不仅仅是一笔普通的土地交易。

REalloys 赢得了位于 43,000 英亩 Tooele Army Depot 的镝和铽用地。

这一安排很简单：陆军保留土地，而 REalloys 提供资本、建设设施并负责运营。

对于一个新的加工项目而言，这改变了起点。REalloys（NASDAQ: ALOY）无需先寻找并锁定工业用地。陆军已经选定了地点，并将其直接与美国国防优先事项挂钩。

陆军也审慎选择了最初的两种金属。镝和铽有助于强力磁体在极端高温下继续工作。陆军在精确制导、国防电子、电动机、声呐和雷达等系统中使用这些磁体——这些系统在恶劣条件下不能承受磁力衰减。

中国主导了这些磁体背后的加工环节，使北京掌握了美国国防工业难以轻易替代的供应链一部分控制权。

2025 年 4 月，北京展示了这种控制力的破坏性，当时其将 7 种重稀土及相关金属、化合物和磁体纳入出口管制。

影响迅速外溢。根据 IEA，美国和欧洲制造商难以获得磁体，一些企业减少了生产或暂时停产。

仅仅增加矿石开采量也无法让这些产线恢复运转。企业仍然需要有人对矿石进行分离、精炼，并将其转化为可用于磁体的材料。因此，在 Tooele，陆军瞄准的是单靠采矿无法解决的供应链环节。

REalloys 已具备的基础

REalloys 多年来一直在俄亥俄州生产稀土金属，如今又锁定了来自加拿大的加工材料。

根据最新季度文件，在俄亥俄州 Euclid，REalloys 为国防后勤局、美国能源部 Ames National Laboratory 以及工业客户生产稀土金属和磁材。

在加拿大，REalloys 与 Saskatchewan Research Council（SRC）达成了供应协议。

REalloys 获得了 SRC 扩建产能年度产量的 80%，并同意向该扩建项目投资约 2,100 万美元。

在满产情况下，SRC 预计升级后的设施每年可生产最多 30 吨氧化镝和 15 吨氧化铽。扩建还将把高纯度镨钕金属产量从 400 吨提升至 600 吨。

REalloys 表示，SRC 最早可能在今年第四季度向客户送出高纯度氧化镝和氧化铽样品用于测试。

SRC 在加拿大完成材料分离和精炼。随后，Tooele 工厂将把氧化镝和氧化铽转化为金属，再在 REalloys 位于俄亥俄州的工厂中进一步制成合金。

一天后，REalloys 宣布 1 亿美元融资

陆军于 6 月 25 日宣布对 Tooele 项目作出条件性授予。REalloys 次日完成了一项 1 亿美元融资。

文件显示，这笔资金将用于营运资本和一般公司用途，而非专门用于 Tooele。

不过，陆军安排已清楚表明双方在这一前所未有协议中的角色。陆军提供土地，REalloys 提供建设资金。

REalloys（NASDAQ: ALOY）将负责融资并建设该工厂。通过融资获得的 1 亿美元为公司在俄亥俄州、萨斯喀彻温省以及（如果陆军最终敲定租约）犹他州开展工作提供了更多资本。

2027 年期限正在逼近

陆军的合作协议出现在五角大楼 2027 年 1 月采购期限临近之际。

2027 年 1 月 1 日，一项新的 DFARS 规则将正式生效，适用于在受覆盖的国防合同项下销售的钕铁硼磁体。

该规则禁止使用由中国或其他被点名国家开采、精炼、分离、熔炼或生产的稀土材料，但存在有限例外。

这意味着国防供应商必须将每一块磁体的来源追溯到最初环节，包括稀土材料及其背后的每一道加工步骤。

REalloys 预计 SRC 将在 2026 年末发送首批资格认定材料，恰好在扩大后的规则生效前。SRC 计划于 2027 年初开始商业生产。

REalloys 表示，Tooele 可能在 2027 年进入开发阶段，并最迟于 2028 年开始初步运营。

受华盛顿重新聚焦关键矿产影响的并不只有 REalloys。随着美国努力重建本土供应链，投资者也更加关注铜、铌及其他对国防、电气化和先进制造至关重要的战略金属生产商。

其中最大的公司之一是 Freeport-McMoRan（NYSE: FCX），它是全球最大的铜生产商之一。随着电动汽车、电网和由 AI 驱动的数据中心的发展，铜需求持续上升，使成熟生产商在美国的长期工业战略中愈发重要。

Southern Copper（NYSE: SCCO）也是铜需求结构性增长的主要受益者之一。该公司在秘鲁和墨西哥拥有大型矿业业务，显示出全球电气化和电网扩张将在未来数十年需要大量稳定的铜供应。

小型开发商同样受到关注。NioCorp Developments（NASDAQ: NB）正在推进其位于内布拉斯加州的 Elk Creek 项目，目标是铌、钪和钛——这些关键材料用于航空航天、国防和高强度钢合金。与此同时，Idaho Strategic Resources（NYSE: IDR）正在扩展其稀土资产组合，并与其正在生产的黄金资产并行推进，定位于建立更具韧性的美国关键矿产供应链这一更广泛进程之中。

REalloys 接下来需要做什么

陆军对 Tooele 的授予是条件性的，REalloys 仍需完成租约。

但在 REalloys 与陆军继续就这项历史性协议进行谈判之际，确保本土生产的稀土材料显然已成为华盛顿的首要任务。

陆军此前从未在美国军事设施上承接商业矿物加工。如今，它已选定 Tooele 用于镝和铽项目，由 REalloys 领衔推进。

Fort Knox 成为了美国如何严肃守护黄金的象征。Tooele 或许会标志着军方开始以同样方式对待稀土加工——把它视为必须部署到自身基地上的关键基础设施。

美国已经可以开采稀土，但仍然需要能够将其分离、精炼并转化为可用材料、且在更靠近本土的地方完成这些工作的公司。

在 Tooele，陆军已选择 REalloys 承担这一任务。

By Charles Kennedy

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