Centrifuge 与 Janus Henderson 推出了 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金（简称 JAAA），进一步推动传统信贷产品向区块链网络迁移。该基金管理规模约 6.87 亿美元，可在包括 Ethereum 和 Solana 在内的八条区块链网络上使用。

此次发行将担保贷款凭证（CLO）带入链上环境，使投资者能够通过区块链基础设施投资结构化信贷产品。CLO 通常将多元化的浮动利率企业贷款打包成投资组合，并按不同的风险与收益水平划分为多个分层（tranche）。

底层贷款产生的付款通过瀑布式结构分配至各分层，优先级较高的投资者通常先于较低层级持有人获得偿付。JAAA 聚焦该结构中评级最高的部分，面向寻求风险相对较低的企业信贷敞口的投资者。

通过将 CLO 结构搬上链，Centrifuge 利用区块链基础设施实现基金运营的部分自动化，同时支持通过稳定币进行每日认购与赎回，该基金提供 4.5% 的年化收益率。

区块链基础设施重塑 CLO 的获取方式

JAAA 的推出意味着代币化不再局限于美国国债等相对简单的传统资产，而是将区块链技术应用于更复杂的机构信贷产品，涵盖多元化的企业贷款、结构化的风险层级以及自动化的付款分配。

Centrifuge 的基础设施旨在通过在区块链网络上记录和管理相关交易，简化与基金相关的多项流程。在认购和赎回中使用稳定币还形成了一种可与现有金融基础设施并行运作的数字结算机制。

这一结构也可能使 JAAA 在去中心化金融应用中发挥作用。由于该 CLO 基金以基于区块链的代币表示，这些代币有可能作为抵押品使用，或被纳入各类收益生成策略。

此类功能可扩大代币化传统资产的用途，使其能够与其他基于区块链的金融应用交互。因此，投资者不仅可以获得底层信贷敞口，还能接入更多的链上金融服务。

JAAA 可使代币化的机构信贷资产在更广泛的去中心化金融市场中流通，为该基金创造了作为抵押品以及作为基于区块链的收益策略组成部分的潜在应用场景。

新机遇伴随技术风险

结构化信贷向区块链网络的扩展也带来了与传统基金结构不同的风险。智能合约、区块链基础设施、网络兼容性以及数字资产托管，都会给投资者和金融机构带来额外的技术考量。

在包括 Ethereum 和 Solana 在内的八条网络上运行可以扩大可及性，但也可能需要审慎管理互操作性与安全性。随着代币化金融产品与去中心化应用的整合日益加深，技术故障或漏洞可能带来超出传统投资结构范畴的后果。

尽管如此，该基金仍反映出连接传统金融与去中心化金融基础设施的持续努力。机构投资者日益探索以区块链形式呈现的传统资产，而区块链平台也在设法支持那些从真实世界经济活动中产生回报的产品。现实世界资产的代币化已成为机构区块链应用最活跃的领域之一，BlackRock 和 Franklin Templeton 等主要资产管理公司均已推出代币化基金，rwa.xyz 等行业追踪机构报告的代币化资产总价值已达数十亿美元。

"Vaults let us move from putting individual funds onchain to actively managing portfolios built for specific client needs." @NickCherney, Head of Innovation at @JHIAdvisors. — Centrifuge (@centrifuge) September 4, 2026

CLO 在这一转型中尤为重要，因为它们提供的是对企业贷款市场的敞口，而不仅仅是政府债务的代表。其更为复杂的结构要求投资者权衡底层贷款质量、分层优先级、利率敞口以及现金流分配机制。此举还将 CLO 与 Centrifuge 支持的其他代币化私人信贷项目一并带到链上，例如其与 Janus Henderson 的 Anemoy Treasury 基金的合作，并建立在该公司自 2017 年创立以来作为现实世界资产链上融资协议所开发的基础设施之上。

代币化迈向复杂信贷产品

JAAA 的推出表明，代币化正在向资产管理中日益复杂的领域推进。早期的区块链金融产品往往集中于相对简单的工具，尤其是代币化国债产品。链上 CLO 基金的到来为不断扩大的代币化资产版图增添了结构化信贷组成部分。

该产品可能吸引寻求通过区块链方式进入传统信贷市场的机构和散户投资者，但其适配性取决于每位投资者的风险承受能力和对底层结构的理解。该基金的链上代币在去中心化金融协议中作为抵押品的表现如何，以及是否会有其他资产管理公司推出类似的结构化信贷产品，是代币化市场未来的关键问题。

此次发行凸显了基于区块链的代币化正从对传统资产的简单呈现，演进为将机构信贷敞口与可编程链上功能相结合的复杂金融产品。

这一进展也体现了成熟资产管理公司与区块链基础设施提供商之间潜在的融合。通过将 Janus Henderson 的投资管理能力与 Centrifuge 的区块链技术相结合，JAAA 展示了传统金融产品如何在保留其底层经济敞口的同时，为数字市场进行重新设计。