Jane Street 在 2026 年创纪录的交易行情于 7 月遭遇急剧逆转，该公司在多个头寸上承受了约 150 亿美元的亏损。此次下跌标志着这家交易机构自 2016 年以来首次出现单月交易亏损，并使年初至今的交易收入较 6 月下旬的峰值下降约 25%。

该亏损消息在 X 上广泛传播：

BREAKING: Jane Street lost $15 BILLION in July, days after moving its $11 BILLION debt private to keep its finances SECRET. The trading giant is paying an estimated $200 MILLION in penalties to escape disclosing its numbers each quarter. The scale of the collapse: – Jane… pic.twitter.com/72TRMHceUk

— Coin Bureau (@coinbureau), August 14, 2026 (X 上的帖子)

然而，这一挫折并未抹去其非同寻常的一年。Jane Street 是一家总部位于纽约、成立于 2000 年的交易机构，如今已成长为全球最大的交易所交易基金（ETF）做市商之一；2026 年至今，该公司仍创造了超过 400 亿美元的净交易收入，已超过其 2025 年创下的 396 亿美元纪录。在此背景下，7 月的意义与其说是偿付能力问题，不如说是一个例证：规模更大、期限更长的头寸在市场转向时会放大亏损。

150 亿美元的亏损如何打破创纪录行情

此次回撤的主要来源之一是 Situational Awareness。这家专注于 AI 的对冲基金由前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 创立，其 2024 年那篇广为流传的关于 AI 竞赛的文章为基金赋予了名称。凭借对科技公司的高度杠杆化敞口，该基金截至 6 月已实现 439% 的回报率并进入 7 月。

当 AI 股票走势反转时，这种杠杆变得代价高昂。随后，Situational Awareness 在 7 月期间下跌约 67%，造成保证金压力，并迫使基金大幅削减其公开市场股票投资组合。Jane Street 最初向该基金投资约 25 亿美元；据报道，在超常涨幅推动下，这笔持股一度攀升至接近 100 亿美元，随后缩水至约 30 亿至 35 亿美元。由此带来的下跌，仅这一笔投资就蒸发了数十亿美元的价值。

不过，这笔对冲基金头寸并非 7 月 150 亿美元亏损的全部来源。科技股同样拖累了业绩，而非 AI 亚洲股票的多头头寸带来进一步亏损。与此同时，短期对冲提供的保护有限，因为跌势是随着时间推移逐步形成的，而非通过一次突然的市场冲击到来。

这一区别很重要：Jane Street 传统上擅长做市以及围绕较短交易周期设计的量化策略，而当市场持续对其不利时，持有时间较长的头寸可能表现出不同的走势。

7 月亏损的规模也与该公司近期的财务表现形成鲜明对比。Jane Street 在 2025 年实现 396 亿美元的净交易收入，并在 2026 年第一季度再实现 161 亿美元。

AI 基金暴跌与再融资重塑 Jane Street 的风险

7 月亏损发生之际，Jane Street 也在改变其运营融资方式。该公司近期完成了约 146 亿美元的再融资，涉及估计约 110 亿美元债务中的大部分。

新结构将融资集中于更少的投资者，减少了获取该公司备受关注的季度财务信息的债权人数量。由于 Jane Street 是一家不公布账目、股权高度集中的合伙企业，这些面向债权人的信息披露长期以来是外界了解其财务状况的主要窗口，而收窄贷款方阵营则缩小了这一窗口。不过，这种更高的隐私性带来的是额外的融资成本，而非任何监管处罚。

Financial Times Alphaville 估计，此举带来约 2 亿美元的一次性再融资成本，并测算出，与成本更低的假想公开市场再融资相比，更高的借贷利差每年可能增加约 2.14 亿美元。这些金额仍属估算，Jane Street 官方并未将其描述为为保密而支付的费用。

从更广的层面看，7 月揭示了这场原本非同寻常的交易行情背后不断变化的风险状况。对杠杆基金、AI 股票和较长期限头寸的敞口，造成了超出该公司传统短周期做市风险的亏损。

然而，这些数字也显示出其基础业务的规模。尽管单月亏损约 150 亿美元，Jane Street 2026 年的净交易收入仍保持在 400 亿美元以上。因此，这一事件呈现出一个鲜明的对比：创纪录的盈利能力得以保持，而 AI 引发的抛售则表明，集中且带杠杆的敞口能以多快的速度逆转早前的收益。

来源：Blockonomi