摩根大通CEO Jamie Dimon表示，在当前水平下，他不会投资长期美国国债或S&P 500，理由是财政赤字持续存在、全球债务高企以及地缘政治风险。

Dimon是在7月21日接受Wilfred Frost主持的The Master Investor Podcast采访时发表上述言论的。他表示，政府借款带来的结构性压力可能会阻止长期债券收益率大幅下降，即使通胀回到美联储2%的目标。Dimon长期以来一直对财政和地缘政治风险发声，此前他在年度致股东信和国会证词中也提出过类似警示，并指出美国赤字轨迹是市场最被低估的风险之一。

Dimon指出赤字限制债券收益率下行

Dimon表示，主要经济体的政府赤字仍在继续扩大，对债券市场形成压力，而他并不认为这种压力是暂时的。在他看来，这些财政失衡限制了收益率随着时间推移能够实际下降的幅度。美国联邦赤字仍是国会持续辩论的议题，无党派的国会预算办公室预计，随着支出增速超过收入，未来十年赤字和利息成本将上升。

他表示，10年期美国国债收益率处于4%至4.5%区间，反映的是结构性条件，而非短期市场波动。Dimon称，即使通胀降至2%，也不会显著改变他对长期美国国债的看法。

Dimon认为，长期收益率的形成因素不只是通胀。他表示，财政赤字仍是推动收益率保持高位的关键因素。他暗示，预期收益率大幅下降的投资者可能忽视了政府借款压力的规模和持续性。

他还将自己对债券的谨慎态度与更广泛的全球风险联系起来，包括涉及伊朗的地缘政治紧张。Dimon表示，这类压力提高了意外冲击影响债券市场的可能性。播客发布后，采访片段在社交媒体上广泛传播。

Dimon强调，他的评论专门针对长期美国国债，而不是短期持仓。他表示，较短期限工具对他所描述的赤字驱动型风险敞口较低。他将自己的立场描述为对结构性财政和地缘政治环境的回应，而不是试图把握短期市场走势。

Dimon称更偏好个股而非S&P 500

Dimon还表示，他不会在当前价格下向S&P 500配置大量资本。他称，当估值显得偏高时，他更愿意分析并选择个别公司，而不是买入一个广泛的市场指数。该指数集中于少数超大市值科技公司一直是市场分析师反复讨论的话题，因为这些公司对该指数近期表现的贡献比例过高。

他表示，这种方式使他更有能力避免为那些他认为估值已经充分的公司支付过高价格。Dimon补充称，如果估值变得足够有吸引力，他会考虑S&P 500，这表明他的立场是选择性的，而不是永久拒绝股票。

他的评论将重点放在公司层面的基本面，而不是广泛的指数敞口。Dimon将他对股票的谨慎态度与他对债券提出的许多相同担忧联系起来，包括全球赤字、债务水平和地缘政治不确定性。

他表示，高水平的全球债务会给股票和债券估值都带来风险。这些综合压力是他表示不愿在当前水平下大规模买入任一资产类别的原因之一。

Dimon还将当前银行业环境描述为有利，称条件“almost as good as it gets”。作为美国资产规模最大银行的CEO，Dimon对该行业的判断在华尔街受到特别关注。不过，他警告称，潜在风险仍高于许多投资者目前的假设。他将全球赤字和未解决的冲突列为市场面临的关键威胁。