按收入计，IREN目前仍主要是一家比特币矿企，尽管其正在退役挖矿硬件，为AI基础设施腾出空间并扩展其AI云业务。

根据公司8月27日提交的2026财年业绩，比特币挖矿为IREN 7亿美元的年收入贡献了5.782亿美元，约占81.8%。AI云服务贡献了1.288亿美元。

这一收入结构凸显了加密挖矿行业普遍面临的一种矛盾：上市矿企拥有AI云客户迫切需要的已通电数据中心容量和电网接入，但转换这些容量意味着在替代性的AI合同产生GAAP收入之前，先关闭一项正在运转的收入来源——比特币挖矿。IREN的业绩正是这一取舍在会计层面的具体体现。

持续的转型产生了6.388亿美元的非现金减值，主要与数据中心场地改造为AI工作负载过程中退役矿机有关。IREN还报告了7.026亿美元的净亏损，该亏损受减值及其他项目影响。这笔减值并非6.388亿美元的现金流出，而是为在替代业务全面投入运营之前退役的资产赋予的会计价值。

截至8月26日，IREN拥有10亿美元的运营年化运行率收入（ARR），而其2026年产能的签约ARR为40亿美元。公司的目标是让更高的运行率在12月31日前实现运营。

IREN的ARR按签约GPU定价乘以全年小时数计算，包括存储及相关服务。这是一项运营指标，而非GAAP收入，IREN提醒实际确认的收入可能大幅低于该数字。缩小差距取决于物理基础设施的交付和验收，以及公司的利用率和定价假设。

IREN的10-K表格指出，收入通常只有在数据中心建成并通电、设备安装调试完成、性能测试通过且客户验收产能之后才开始确认。延误可能推迟收入确认，而融资和运营成本仍在持续，并可能触发延误或服务抵扣。

截至6月30日，IREN在约380MW容量上仍拥有约23.2 EH/s的已安装比特币挖矿算力。公司计划在年底前基本完成该数据中心容量向AI云服务的转型。

延误还带来融资成本。IREN通过一笔按一个月SOFR加2.25%定价的延迟提款贷款以及利率5.96%的高级债券筹集GPU资金，以支持微软合同，相关批次须满足附加条件。另一笔最高24亿美元的Mackenzie融资采用9%的固定利率，自各相关分期注资日起30个月到期。

IREN持有的合同在运行率基础上有望取代挖矿业务。但文件并未显示这一替代已经完成。下一个验证点是客户对其余部署的验收，以及这些部署开始产生的GAAP AI收入——这一里程碑将表明此次转型是否真正取代了其正在取代的挖矿收入。

来源：CryptoSlate