Bitwise最新的机构研究显示，大型投资者越来越以双重视角看待比特币——将其定位为类似黄金的资产，却像科技风险投资一样对其进行资本配置。

该调查覆盖了捐赠基金、基金会、公共养老基金、主权财富基金、多家族办公室、投资顾问公司以及管理资产规模从数亿到数百亿美元的上市公司。访谈于2026年3月下旬至4月进行，期间比特币（$BTC）交易价格接近75,000美元。该研究来自加密资产管理公司Bitwise，其研究部门定期就数字资产配置对专业投资者进行调查。

报告指出，持有加密资产的受访者中，"大多数"将比特币描述为"具有非对称上行空间的价值存储，常与黄金搭配作为法币贬值的对冲工具"。报告并未说明"大多数"具体代表多少受访者，也未说明他们"经常"将这两种资产搭配的频率。

比特币是"等式中核心的一环"

"在我们访谈的大多数机构中，比特币和黄金如今是相伴而行的。尤其是对于那些担忧法币贬值的机构而言，比特币是等式中核心的一环，"报告写道。该报告由Bitwise首席投资官Matt Hougan和研究主管Ryan Rasmussen共同撰写。

一家未具名机构表示，其将比特币保留在投资组合的"黄金类"资产中。然而其他研究结果显示，加密资产大多被归入风险投资、创新和科技投资类别。这一归类很重要，因为它决定了每个仓位以什么标准来衡量，以及在什么时间跨度上进行评估。

一家基金会是个特例，其加密仓位一度超过10%，它将加密资产视为"一场增长与颠覆性变革的押注"。一家养老基金将加密资产定位为"更广泛创新配置的一部分，包括人工智能、生命科学、航天及其他创新科技"，而一家主权财富基金用Bitwise的话说，将其加密资产配置描述为一场押注于获得全球认可而非短期回报的多年期投资。

"一家基金会完全否定了'数字黄金'的框架，将所有加密资产归类为颠覆性技术而非价值存储，"报告指出。与此同时，根据Coinglass的数据，今年$BTC与黄金的相关性一直波动较大。

既是数字黄金，也是"风险投资式押注"

一家捐赠基金的回应也凸显了对比特币的矛盾看法。它同时将$BTC称为"从新兴走向成熟的价值存储"标的和"一场风险投资式押注"。

，这份报告在很大程度上反映了比特币身份的持续流动状态——它既是一种多功能资产，也是一种多功能技术，其叙事不断变化。无论如何，这种对比特币不断演变的认知，加上其较长期的价格表现，已帮助其成为"普遍共识资产"，而以太坊（ether）和solana尚未在受访机构中获得类似地位。

"我们访谈的每一家持有加密资产的机构都持有比特币，"报告称，并补充说"大多数"将$BTC作为独立持仓。受访机构的加密资产配置比例介于可投资资产的0.5%至13%之间，其中大多数在1%至2%之间。

委员会决策的障碍

这些矛盾的信号也可能反映出机构如何就比特币和加密资产配置做出决策。"凡是一个人就能拍板的地方，加密资产就能获得配置。凡是需要委员会达成一致的地方，往往陷入停滞，"Bitwise写道——这种动态也可能影响这些资产在投资组合中的定位方式。

尽管存在这种模糊性，比特币以及更广泛的加密资产行业仍在进一步深入最保守机构的投资组合。正如Bitcoin.com News在2026年3月所报道的，哈萨克斯坦央行甚至宣布计划动用黄金和外汇储备，将最多3.5亿美元投资于一个由加密资产代理工具组成的组合，以实现多元化。

价格之外的退出标准

报告的另一项发现显示，受访机构在2025年10月至2026年4月的大范围市场抛售期间并未削减其加密资产配置，其中几家还增持了仓位。然而，据CoinShares数据，多家大型机构投资者确实在此期间削减了比特币敞口，其中包括哈佛大学，而一些投资者——银行、政府、私募股权公司、家族办公室和保险公司——则增加了配置。

无论如何，当Bitwise问及何种因素会促使他们退出时，没有任何一家机构提到价格。仅持有比特币的机构表示，如果以太坊或solana表现出明确的价值捕获，他们会重新审视自己的仓位。持有ETH和SOL仓位的投资者表示，如果这些代币无法展现真正的实用性，他们会考虑退出。主权机构还提到监管转向或行业范围内的信誉危机作为潜在的退出触发因素。这些退出标准为观察者提供了具体的跟踪指标——以太坊和solana展现真正实用性和价值捕获的速度，以及整个行业监管的走向。