ING预计欧洲央行将加息，政策指引成为关注焦点
要点速览
- •ING预计欧洲央行将在今日会议上加息25个基点，且其四种情景均包含这一结果，使存款利率从2.25%升至2.50%。
- •ING的情景框架涵盖EUR/USD 1.150至1.168以及10年期德国国债收益率3.30%至3.45%，当前市场水平接近中性情景。
- •ING认为，受能源价格上涨和二次效应可能出现的影响，通胀风险偏向上行；由于中东战争，增长风险仍偏向下行。
- •ING的基准情景是鸽派加息，特点是通胀预测小幅上调、增长预测改善，以及对市场定价的反向引导力度有限。
- •由于市场似乎已在接近ING中性情景的水平上为更强硬的政策基调做好准备，如果欧洲央行的政策指引向鸽派或鹰派极端情景靠拢，市场可能出现更大反应。
ING预计欧洲中央银行（ECB）将在今日会议上加息25个基点，这一判断适用于其在决策前公布的框架中列出的四种情景。由于加息本身基本已被市场消化，市场关注点可能集中于随附声明的措辞、最新预测以及未来政策指引的基调。
欧洲央行当前存款利率为2.25%，因此今日加息25个基点将使其升至2.50%。在此次会议前，央行一直采取依赖数据、逐次会议决策的方式。ING的框架根据通胀风险、增长前景以及利率指引的方向，列出了可能出现的结果。
ING最鸽派与最鹰派情景之间的区间表明，新闻发布会前后市场可能出现双向波动。该行预计，各情景下EUR/USD将在1.150至1.168之间波动，10年期德国国债收益率则介于3.30%至3.45%。目前欧元和德国国债收益率分别为1.161和3.40%，接近这些区间的中部。由于所有情景都假设加息，相关区间反映的是市场对政策信息的不确定性，而非对决策本身的不确定性。
ING目前认为，受能源价格上涨和二次效应可能出现的影响，通胀风险偏向上行。不过，由于中东战争，增长风险在短期内仍偏向下行。这些情景正是围绕通胀上行压力与增长下行压力之间的分化构建的。
该行自身的基准情景是“鸽派加息”。在这一情景下，通胀预测将小幅上调，但整体风险平衡不会发生实质性变化。尽管下行风险仍然存在，增长预测将得到改善；政策制定者对市场定价的反向引导力度有限，并保留政策选择空间。
ING预计，在这一情景下，EUR/USD接近1.157，10年期德国国债收益率约为3.35%。
在该框架最鸽派的一端，欧洲央行将实施预期中的加息，但释放出长时间暂停加息的信号，并表达对债券市场状况的担忧。ING预计，这一结果将对应EUR/USD接近1.150，10年期德国国债收益率约为3.30%。
中性情景将包括欧洲央行承认，近期该地区局势升级正在给通胀带来额外的上行风险，同时在增长预测改善后，认为增长风险更加平衡。政策制定者还将表示，未来几个月仍有可能再次加息。ING预计，在这一情景下，EUR/USD约为1.163，10年期德国国债收益率接近3.40%，与当前水平相近。
在最鹰派情景下，欧洲央行将承认通胀影响可能大于最初预期，并可能需要持续采取政策行动。这一结果还将包括大于预期的增长预测上调，并明确暗示10月及以后可能再次加息。ING预计，在这一情景下，EUR/USD接近1.168，10年期德国国债收益率约为3.45%。
由于欧元和德国国债收益率目前最接近ING中性情景对应的水平，该行框架显示，市场可能已经在为今日加息同时伴随更强硬的政策基调，而非鸽派信息做准备。ING表示，如果欧洲央行的政策指引向其区间的任一极端靠拢，市场反应可能更为明显。实际关键在于，欧洲央行声明和新闻发布会措辞最终最接近四种情景中的哪一种。
此前报道：欧洲央行前瞻：市场聚焦拉加德、通胀与未来政策，预计将加息
来源：ForexLive
