公开代币销售在过去两年发生了巨大变化。一些统计显示2025年ICO活动较为健康，但通过公开代币销售进行的融资在2026年大幅下滑。以下数据涵盖融资、成功率、投资者行为、风险与监管。这些数据来自多家研究机构和数据网站，其方法和统计口径各不相同。在不同来源数据不一致的地方，本文同时列出两组数字，而非合并处理。

2026年公开代币销售大幅下滑

CryptoRank统计2026年5月仅有13次公开代币销售，为2020年12月（当月仅完成4次销售）以来的最低月度数量。2026年第二季度，项目通过IEO、ICO和IDO共募集约5800万美元，较上一季度下降85%。同期公开销售数量从105次降至37次。

2025年第一季度是本周期的峰值，共募集8.49亿美元，涉及429次销售。与该峰值相比，可披露的公开融资在五个季度内缩水超过十四倍。现有数据显示，加密资本从公开销售转移，但并未完全离开该行业。

风险投资占据加密融资的大部分

风险投资目前已占已披露加密融资的大部分。Galaxy Research追踪这些交易，但引用其数据的报告给出了不同的2026年第二季度总额。一个来源报告为384笔交易共56.8亿美元，较第一季度资本增长31%，其中后期公司获得约78%。

另一来源引用同一季度739笔交易共31.9亿美元，交易数量较第一季度的682笔增长8%。第一个来源还显示2026年上半年融资总额为100.2亿美元，共744笔交易。各来源未解释差异原因，因此在引用单一总额前应查阅Galaxy Research的原始报告。

即使按较低的季度数字计算，也约为公开代币销售5800万美元的55倍。数据显示私人投资支票规模更大，尤其集中于后期公司，与此同时公开代币融资却在下滑。由此引出准入问题：公开销售是代币融资面向散户的一端，而风险投资轮次属于私人交易，因此即使已披露的风险投资日益集中于后期公司，公开销售的减少也意味着外部买家可获得的公开配额减少。

全球ICO市场规模与区域分布

一份ICO市场报告将2025年全球市场估值定为381亿美元。报告统计全球共发行1096个ICO，市场价值增长21.7%，为2021年以来最快增速。这些总额远高于CryptoRank的公开销售数据。两个来源使用不同的定义和数据集，不应相加或直接比较。

2025年，北美洲募集93亿美元，其次是亚太地区87亿美元和欧洲72亿美元。非洲和中东募集14亿美元，在较小基数上增长43%。代币销售平均持续26天。跨境资金占出资总额的48%，以稳定币融资的项目数量增长31%。

按占全部ICO的比例计算，北美洲占26.4%，亚太地区占24.9%，欧洲占21.7%。中东北非占11.3%，拉丁美洲占7.5%。美国承载的发行数量最多，其次是新加坡、德国、瑞士和阿拉伯联合酋长国。\n## ICO成功率统计

该报告将成功ICO定义为达到融资目标至少75%的ICO。以此标准，2025年34.5%的ICO成功，65.5%未成功。

成功率因行业而异。DeFi项目的成功率为41%，其次为基础设施36%，NFT项目垫底，为18%。进行投资者身份核查的项目成功率为38%，而无KYC（了解你的客户）核查的项目为26%。拥有可用产品或原型的项目达到42.3%。

营销支出也与结果相关。营销支出超过10万美元的项目成功率为47%。2025年约19%的ICO超出硬顶——即销售允许自身募集的最高金额——其中以AI和区块链项目为主。采用早期社区治理模式的销售成功率为37.5%，多链发行达成目标的概率高出28%。

经审计智能合约的项目比未审计项目多募集120万美元。分级定价比固定定价多募集18%，粉丝超过5万的社区多募集30%。报告还指出，头部募集与市场中段之间存在巨大差距。

ICO、IEO与IDO比较

代币销售通常有三种形式。首次代币发行（ICO）在项目自己的网站上进行，首次交易所发行（IEO）通过中心化交易所进行，首次DEX发行（IDO）通过去中心化交易所或Launchpad进行。

2025年，ICO占代币融资事件的49%，IEO占32%，IDO占19%。来源中引用的其他CryptoRank数据显示，按数量计IDO最为常见，说明具体比例取决于所用数据集。

IEO单项目募资最高，平均620万美元。ICO平均540万美元，IDO为370万美元。IEO的报告诈骗率也最低，低于1%，来源将其归因于交易所上线前的审核。ICO和IDO的报告比率分别为6.3%和4.9%。

DappRadar的实时追踪显示IDO主导其2026年日历，列出43个Launchpad上的117场进行中及即将进行的销售，追踪的销售共募集1.0317亿美元。2025年仅24%的IDO达到软顶——即销售得以继续所需的最低募资额。ICO的散户参与最广，涉及超过72%的投资者。

区块链与代币类型统计

2025年，Ethereum承载了43%的ICO。BNB Smart Chain占21%，Solana占13%。Polygon占9.5%，Avalanche占4.1%，Aptos和Sui各约2.2%，Cardano占1.3%。

基于Ethereum的项目平均募集670万美元，而基于Solana的项目为500万美元。多链ICO比单链发行多吸引22%的资金。LayerZero和Wormhole等跨链工具支持了17%的ICO。

实用型代币占ICO的71%，证券型代币占29%。证券型代币市场规模翻倍至111亿美元，其中房地产代币占该细分市场的34%。在新增实用型代币中，52%提供质押功能，48%内置治理功能。兼具实用与证券属性的混合型模式占ICO的9.6%。

ICO投资者画像

一份报告将典型的ICO投资者描述为25至40岁之间的散户买家。2025年，散户投资者占出资者的61%，机构占19%。男性占投资者的69%，女性占22%，女性占比呈上升趋势。

移动钱包和应用程序处理了56%的出资。个人平均投资额为2420美元，超过41%的投资者在年内参与了不止一次ICO。约12%的投资者使用智能投顾或聚合平台选择销售。首次购买加密资产的投资者占出资者的9%，而投资超过5万美元的投资者（来源中称为巨鲸）占7.1%。

寻求质押或收益的投资者占支持者的33%。按区域划分，兴趣来自北美洲的占27%，欧洲占24%，亚洲占21%。超过43%的投资者在参与前会核查代币持有人分布。Telegram承载了84%的即将进行ICO的社群。

ICO发行一年后的表现

一份报告引用的一项研究追踪了ICO发行一年后的回报，发现大多数失去价值。约.89%跌至发行价值的0.001倍以下，接近全损。另有32.78%的回报在0.001倍至0.2倍之间，28.37%在0.2倍至1倍之间。

合计而言，这些群体占年内收于发行价以下的ICO的68.04%。其余31.96%的回报达到1倍或以上。仅6.91%的回报在10倍至100倍之间，1.44%达到100倍至10000倍，0.14%超过10000倍。

代币供应与分配也影响报告结果。Vimal Joseph的一份发行指南称，可立即全额流通的空投比采用90天锁定期（即代币逐步解锁而非一次性到账）的空投多产生约72%的抛售。该指南还称，占总供应量10%以内且面向核心用户的空投带来四至八倍的买家增长，而大范围分发则使卖家数量约增加一倍。

空投总价值从上一年的190亿美元降至2025年的45亿美元。2025年，代币平均归属期延长至14个月。

失败、欺诈与安全统计

2025年ICO整体失败率为65.5%。最主要的原因是缺乏产品与市场的契合度，在43%的失败ICO中被提及，其次是营销和推广薄弱，占41%，缺乏可用产品占38%。代币经济设计不佳是27.6%失败案例的核心问题。这些原因可能相互重叠。

团队缺乏经验或透明度导致19%的ICO在六个月内失败。监管不合规占14%。未经外部审计的项目的失败率是经过审计项目的2.4倍。

2025年约6.3%的ICO表现出欺诈或rug pull迹象——即团队放弃项目并携募集款项退出的情形。共记录12起退出骗局，低于前一年的19起。11个ICO的智能合约漏洞被利用，造成超过4100万美元的直接损失。针对参与者的钓鱼攻击上升14.7%，针对白名单注册的女巫攻击（单一行为者提交大量注册）上升22%。

安全工作似乎有效。超过81%的成功ICO进行了第三方审计，设有漏洞赏金计划的项目报告的安全事件减少61%。

更广泛的代币市场呈现类似风险。CoinGecko发现，五年内发行的约2020万个代币中，53.2%已不再活跃交易，其中1160万个于2025年停止交易。Chainalysis报告2025年非法地址收到至少1540亿美元，其中约170亿美元来自骗局。当年发行的memecoin中，超过62%在30天内被标记为可能的rug pull。

Ethereum的ERC-20文档记录，截至2024年6月，有超过8360万美元的代币因被发送至无法处理它们的合约而丢失。

ICO监管统计

监管日益影响代币销售的规划方式。在美国，SEC于2026年3月发布了一份加密资产解释，说明证券法如何适用于某些加密资产。

2026年8月18日，SEC提出《加密资产监管规则》（Regulation Crypto Assets）。该提案将设立两项豁免：四年内最多500万美元，以及12个月内最多7500万美元。作为参照，7500万美元的12个月上限约为上文所述2025年ICO平均募资额540万美元的十四倍。提案包含披露要求，并保留反欺诈和反操纵条款。提案尚未最终确定，公开征求意见的截止日期为2026年10月20日。

另一项单独的法案《CLARITY Act》于2026年8月在参议院搁浅。一份指南建议项目为两种结果都做好规划。

在欧盟，《加密资产市场法规》（MiCA）要求在公开发售前提交合规白皮书。新的格式与内容规则于2025年12月23日生效，申报文件必须使用内联XBRL标记的XHTML。一份报告称，2025年有17个国家拥有完整的ICO规则，63%的ICO至少遵循了一个合规框架。

付费广告是另一个障碍。Google要求加密广告进行广告主验证和类目认证，审批可能需要六至周。

募集资金的去向及服务成本

一份报告分解了ICO资金的用途：75%用于开发和运营，15%用于法律应急基金，10%用于营销和社区推广。

另一份发行指南给出了不同的支出结构。它称，完成募集的大多数团队会将目标的10%至20%预留用于审计、法律工作、Launchpad费用和做市——即支持上线后交易流动性的行为——其中付费媒体占比最小。

规划需要时间。2025年发行前筹备期平均为3.5个月，指南建议为合规和营销工作预留90至120天。

ICO服务市场也在增长。Verified Market Reports估计该市场2024年价值53亿美元，预计到2033年将达到125亿美元，2026年至2033年的复合年增长率为10.3%。

成本不止于开发。Blockchain App Factory将法律工作、审计、KYC系统、营销、流动性规划和上线后支持列为会削减募集可用资金的成本项。

这些ICO数据说明什么

报告的数据呈现两种截然不同的融资趋势。2026年第二季度，公开代币销售仅产生约5800万美元，而风险投资达到数十亿美元。2025年，仅34.5%的ICO达到融资目标的至少75%。审计、KYC、可用产品和营销支出与较高的报告成功率相关，而欺诈、安全漏洞和监管问题仍是重大风险。

监管要求仍在持续变化，包括SEC的《加密资产监管规则》提案，其公开征求意见期持续至2026年10月20日。由于底层来源使用不同的定义和方法，其数据应分别审阅，而不应视为单一的市场总额。

原始来源：CoinCentral

引用来源：ICO Development in 2026: What Has Changed for Crypto Businesses（Blockchain App Factory）；ICO marketing in 2026: the complete launch playbook, pre-sale to listing（Vimal Joseph，Medium）；Best Crypto ICOs & IDOs 2026（DappRadar）；以及ICO Market Statistics 2026: Hidden Opportunities。