私募市场规模庞大，但大多数投资者却难以触及——Hyperliquid 联合创始人 Jeff Yan 认为这一缺口应在链上弥合。私募市场——通常涵盖私募股权、私募信贷以及其他一般仅向机构和合格投资者开放的资产类别——长期以来一直处于大多数散户参与者无法企及的范围之外。Yan 在首尔举行的 2026 年韩国区块链周上阐述了这一愿景，他告诉与会者，在历来被机构门槛锁定的资产类别中存在"巨大机遇"。

Yan 从准入而非单纯利润的角度来阐述这一机遇。他认为，财富和投资机会长期以来受到门槛管控，为受限资产构建更强的链上市场基础设施是"具有社会效益的"。这一论述呼应了行业内由来已久的一场争论：公共区块链能否拓宽传统上需要机构身份才能进入的市场的参与范围。

KBW 2026 舞台

2026 年韩国区块链周于 9 月 29 日至 10 月 1 日在首尔华克山庄酒店及度假村举行，Arthur Hayes 和 Tom Lee 是其中的主题演讲嘉宾。该活动是亚洲规模最大的年度区块链盛会之一，每年吸引行业领袖和投资者齐聚首尔。Hyperliquid 于 9 月 28 日、即主会议开幕前一天，举办了专属研讨会，专门面向探索链上交易的韩国金融机构——这一重心将机构参与置于该平台私募市场叙事的核心。

HIP-3 与无许可市场论题

Yan 私募市场愿景的技术支柱是 HIP-3，这是 Hyperliquid 的一项倡议——HIP 即 Hyperliquid 改进提案（Hyperliquid Improvement Proposal）——允许独立团队在无需核心团队许可的情况下，在平台上创建自己的永续合约市场。这种无许可设计与传统交易所形成对比，后者的市场创建由中央运营方控制。HIP-3 已在非加密资产上推动了可观的交易量，这是市场对加密原生工具之外的链上敞口产生兴趣的早期信号。将传统资产搬上链已成为更广泛的行业焦点，各交易平台正竞相提供曾经局限于传统金融的工具敞口。

自力更生的优势

Yan 凭借其量化交易背景构建了该平台，团队以内部资金维持运营。Hyperliquid 拥有约 11 人的团队，未动用一分钱风险投资。该项目没有以折扣价向风投机构出售代币，而是在 2024 年底对 HYPE 代币进行了一次大规模空投，将代币直接分发给用户——这条路线上许多加密项目所遵循的风投支持模式截然不同。

这种精简的结构并未限制规模扩张。Hyperliquid 已成为加密领域交易量最高的永续合约平台之一，而 Yan 的主张是，同样的基础设施应延伸至当今对大多数投资者仍属禁区资产类别。HIP-3非加密资产市场今后如何发展，以及 Hyperliquid 在 KBW 上积极争取的韩国金融机构能否从探索链上交易转向实际参与，将检验这一私募市场论题能走多远。