两家最大的加密货币风险投资机构 Paradigm 和 Multicoin Capital 在数日内相继解除质押了价值约 2.91 亿美元的 Hyperliquid HYPE 代币。这些知名投资者的连续动作引发了市场对潜在抛售潮的担忧，导致 HYPE 价格跌破 60 美元关口。

Hyperliquid 是一条针对永续期货交易优化的 Layer 1 区块链，使用户能够在链上交易杠杆衍生品，而无需依赖中心化中介。其原生代币 HYPE 既是帮助保障网络安全的质押资产，也是平台更广泛生态系统中的关键工具。

据链上追踪机构 Onchain Lens 称，Paradigm 在 7 月 24 日发起了规模更大的交易，在将代币置于质押合约约八个月后，解除质押 292 万枚 HYPE，价值约 1.7 亿美元。

Onchain Lens 在 X 上报道称：“An entity unstaked $170M worth of $HYPE. Two wallets belonging to the same entity unstaked 2.92M $HYPE (~$170.1M) after being staked for 8 months. Both wallets now hold 0 $HYPE in the staking contract. Addresses: 0xcef1c075dbfe6b2d774c74a8b94e8350e9b42c25…” https://x.com/OnchainLens/status/2079620557419790579

就在两天前，Multicoin Capital 解除质押了 196 万枚 HYPE，价值约 1.2 亿美元。这些极具影响力的支持者连续解除质押格外引人关注，尤其是在 HYPE 近期刚刚跻身按市值计算的前 10 大加密货币之列后。

市场影响与交易量担忧

正如 BeInCrypto 所指出的，合计价值 2.91 亿美元的解除质押代币约相当于 HYPE 日交易量的 85%。这一比例令交易者担忧，因为解除质押虽然并不意味着立即出售，但确实使这些代币脱离此前阻止其进入活跃交易的锁定状态。在加密货币市场中，早期机构支持者的大规模代币转移具有较大的心理影响，因为这些机构通常以远低于当前市场价格的水平获得持仓；即便没有立即发生出售，这类动向也可能被视为信心变化的信号。

这种担忧已经反映在市场定价中。CoinMarketCap 数据显示，HYPE 近期交易区间为 57 美元至 59 美元，较 6 月创下的 76.70 美元历史高点下跌近 25%。

根据 Hyperliquid 协议，解除质押的代币需经历强制性的七天等待期，在此期间无法转移。因此，7 月早些时候解除质押的 HYPE 代币要到月底才会完全具备流动性。市场参与者预计将在这些代币可转移后密切关注交易活动。

Multicoin Capital 否认抛售

在有关 Multicoin Capital 可能准备清算其持仓的传言出现后，该投资公司联合创始人 Tushar Jain 迅速回应称：“We did not unstake to sell.” https://x.com/tushar_jain/status/2079984643584221596

Jain 强调，机构投资者在不同钱包之间转移加密货币是一种常见做法。由于区块链交易天然透明，隐私通常通过策略性的钱包轮换来管理。他的说法与 Multicoin 更广泛的投资理念相一致。此前报道称，该公司预计 HYPE 到 2028 年可能达到约 319 美元，并认为 Hyperliquid 有能力从去中心化永续合约交易所发展为综合性金融平台。这种长期视角表明，解除质押更像是投资组合管理，而不是为退出做准备。

多位区块链分析师也表达了类似观点。Markets Alpha 对四个相关钱包进行调查后发现，这些代币只是被转移至安全保管，并未在公开市场上交易。Lookonchain 也报道称，Multicoin 的部分代币通过 Coinbase Prime 转移。此外，约 100 万枚 HYPE 被发送至 Grayscale，以帮助启动其 Hyperliquid ETF（HYPG）；该 ETF 已于 6 月在 Nasdaq 成功开始交易。该 ETF 上市是连接去中心化金融与受监管传统市场的重要一步，使主流投资者能够通过传统券商工具获得对 DeFi 原生资产的敞口。

Paradigm 保持沉默

区块链研究员 Louis.hl 称，Paradigm 是最大的 HYPE 持有者，持有约 1900 万枚代币；该公司尚未就近期解除质押事件公开置评。 https://x.com/louisdives/status/2080464486297940138

Louis.hl 还指出，Paradigm 此前曾在 4 月解除质押 214 万枚 HYPE。该公司缺乏官方声明，加剧了市场持续的不确定性。

基本面与未来展望

尽管市场出现波动，并非所有人都将近期解除质押视为看跌信号。市场分析师 Elon Trades 指出，Hyperliquid 的核心指标依然强劲，该平台继续在去中心化衍生品市场扩大份额，并持续产生收入。他还表示认同 Jain 关于 Multicoin 无意出售的说法。 https://x.com/ElonTrades/status/2080109769537323060

稳健的业务指标支持了这些观点。6 月，Multicoin Capital 报告称，Hyperliquid 在 2025 年通过约 2.9 万亿美元交易量产生了近 8.73 亿美元收入。此外，该平台在去中心化金融（DeFi）永续期货市场总未平仓合约中占比超过 59%。

不过，强劲的业务表现并不能完全消除短期市场不确定性。投资者目前正在观察 Paradigm、Multicoin 以及其他主要持有者在代币完全具备流动性后将如何处理这些代币。可能的选择包括继续持有、重新质押，或出售给另一方。目前，这种不明确性正在强化谨慎的市场情绪。

若要改善短期情绪，HYPE 需要重新站上并稳定在 60 美元上方。供应端动态还将受到另一项因素影响：核心团队成员的另一轮代币解锁定于 8 月 6 日进行。该事件将向仍在消化近期解除质押影响的市场引入更多潜在供应。