据 CoinGecko 截至发稿时的数据，Hyperliquid 的 HYPE 代币于周五攀升至历史新高，触及 92.01 美元后回落至约 91.81 美元附近。

该山寨币日内上涨 10.57%，交易量达到 16.5 亿美元，过去一周增长 10.50%。据 CoinMarketCap 数据，HYPE 跑赢了更广泛的加密货币市场，日内涨幅高达 12.29%。

这轮上涨并非孤立事件。它与 Hyperliquid 网络上一项重要新功能的上线同时发生，还有一系列机构进展使该平台重回聚光灯下。Hyperliquid 是一个提供永续期货——即无到期日的衍生品合约，允许交易者进行杠杆做多或做空——以及现货市场的去中心化交易平台，正日益将借贷定位为其链上基础设施的核心组成部分。

机构消息与旺盛的平台活动汇聚

推动此轮上涨的力量有两个。

其一是机构消息。一只实物支持的 HYPE 交易所交易产品（ETP）——一种其份额由储备中持有的底层代币支持的上市产品——已在华沙证券交易所上市，同时 Kraken 交易所的母公司 Payward 宣布了美国分销计划。这两项举措表明主流金融对该代币的兴趣日益增长，为传统市场参与者提供了更直接的参与渠道。

其二是平台活动处于高位。Hyperliquid 的总未平仓合约量——已开仓但尚未平仓的衍生品头寸的总价值——已达 143 亿美元，反映出整个交易所交易和借贷活动活跃。这种实用性为价格走势提供了基本面支撑，而非纯粹的投机。

HyperCore 上手动借贷功能上线

不过，直接的催化剂是一次产品发布：手动借贷功能在 Hyperliquid 的 HyperCore 基础设施上正式上线。该功能与平台的组合保证金系统运行在同一底层基础设施上，将新的借贷功能直接接入 Hyperliquid 的保证金引擎。

用户现在可以在平台上以 HYPE 或 BTC 作为抵押品直接借入 USDC 或 USDT。上线首日，借款人提取了 2.69 亿美元的资产，平台上已有超过 4 亿美元的已供应流动性。

Manual borrows are live on Hyperliquid Portfolio margin and manual borrows use the same underlying HyperCore infrastructure, with $269M in assets borrowed today. Users can supply HYPE and BTC as collateral to borrow quote assets (USDC and USDT). Borrowed quote assets pay… pic.twitter.com/C3crESxaM0

— Hyperliquid (@HyperliquidX) September 18, 2026

帖子来源：https://x.com/HyperliquidX/status/2100838194317312446?ref_src=twsrc%5Etfw

借贷机制的运作方式

与大多数平台仅以市值扣减贷款价值比（LTV）折价的方式处理组合保证金不同，Hyperliquid 将借贷构建为一个独立的原语。每一笔借入的资产都来自实际的出借方，因此风险被控制在借贷系统内部，而不会扩散至整个平台。

Hyperliquid 创始人 Jeff 将这一方法比作 Amazon 将 AWS 从其零售业务中分离出来。他表示，这种模式让基础设施能够服务于众多应用，而不是把所有东西构建成一个纠缠在一起的产品。组合保证金、永续期货和交易现在都接入同一个底层借贷层。

Most tech giants in the 2000s built their infrastructure and product as one entangled unit. Amazon had the foresight to separate out AWS as an API layer, of which Amazon retail was the first of many users. Today, AWS generates more profit than all of Amazon's other business lines…

— jeff.hl (@chameleon_jeff) September 18, 2026

帖子来源：https://x.com/chameleon_jeff/status/2100892325547504016?ref_src=twsrc%5Etfw

交易员 Axel Bitblaze 在分析此次上线时指出，供应 10,000 美元的 HYPE 目前可获得最高约 6,500 美元的借款额度，具体取决于上限和可用流动性。同时，USDC 或 USDT 的供应方可从借款人处赚取利息，利率根据供应资产的使用率自动调整。此类借贷市场是中心化和去中心化交易所的标准基础设施，为杠杆、对冲和收益策略提供支撑。

这对 HYPE 持有者和交易者意味着什么

这一设计让持有者无需出售 HYPE 即可获得现金，并让闲置的稳定币自动产生收益，即使对于不活跃交易永续合约的用户也是如此。这种组合为参与者提供了更多将资金留在 Hyperliquid 而非转移到其他平台的理由。

据 CoinMarketCap 数据，如果 HYPE 守住 88–90 美元的突破区间，该山寨币可能向 100 美元迈进。跌破该区间则存在回落至 78 美元的风险。下一个预定催化剂是定于 2026 年 10 月 6 日进行的核心贡献者代币解锁，届时将检验当前动能能否延续。首日借贷数据现在为跟踪该功能能否在上线窗口之后持续获得采用提供了基准。

总体而言，HYPE 的上涨受到一个可组合借贷系统的推动，该系统将借贷、保证金和交易转化为相互连接的构建模块。这不是单一的新功能，而是基础设施的延伸，旨在让 Hyperliquid 的所有金融原语协同运作。