亨特·拜登的迷因币 LAPTOP 在 Base 上开始交易后的一小时内价值缩水超过 95%,Bubblemaps 的钱包级分析显示,其 15,206 名买家中共有 12,151 个最终蒙受亏损。

迷因币是一种自身不具备实用功能的代币,其价格完全取决于关注度与早期投机。唐纳德·特朗普的 TRUMP 币早已将这一模式带入政治舞台。运行于 Coinbase 旗下 Layer-2 网络 Base 之上的 LAPTOP 则延续了同样的剧本。《华尔街日报》率先报道了相关计划,随后拜登在 X 上的一则帖子中确认了代币代码。发行前不久,他还将自己的项目与 TRUMP 币对立起来,并称后者为一场"骗局"。

交易于 2026 年 9 月 9 日美国东部时间 08:00 过后不久开启。价格在两分钟后见顶,完全稀释估值一度触及约 1440 亿美元。

亏损如何在 15,206 个钱包中分布

Bubblemaps 审查了发行后买入该代币的每一个地址。在 15,206 个钱包中,共有 12,151 个——约 80%——最终处于亏损状态。另有 3,026 个地址实现盈利,29 个处于盈亏平衡或无法评估。不过,对占多数的亏损者而言,损失总体不大:11,311 个钱包的亏损额各低于 1,000 美元。

更大的亏损则罕见得多。约 726 个地址的亏损介于 1,000 美元至 10,000 美元之间,112 个地址的亏损介于 10,000 美元至 100,000 美元之间,两个钱包的亏损介于 100,000 美元至 100 万美元之间。

盈利一侧则有 88 个地址,合计获利约 557 万美元。其中 10 个地址各自获利 100,000 美元至 100 万美元,另外 78 个地址获利在 10,000 美元至 100,000 美元之间。因此,不到 0.6% 的买家瓜分了这约 557 万美元。

在全部 15,206 个钱包中,合计净额约为正 178,000 美元。换言之,尽管亏损者占明显多数,整体却仍录得小幅净收益——但这一数字并非市场利润,而是再分配:晚期买家的众多小额亏损,为最初几分钟内被少数人攫取的巨额收益提供了资金。

发行前刚完成注资的钱包抢先买入

最大持仓者的资金来源格外引人注目。其中约 60% 所使用的地址仅在发行前 10 天内才收到资金,且这些钱包中的大多数是在交易开启当天获得资本的。这种在启动前夕的资金聚集现象十分醒目,但仅凭这一点本身并不能断定存在协同的内幕交易。

与此同时,发行时的市场深度极为稀薄。Aerodrome 上的官方资金池持有约 83,000 枚 USDC,Uniswap 上的第二个资金池约为 380,000 美元——然而交易开启时实际可用的资金仅约 48,000 美元。因此,两个资金池的名义价值远超市场实际能够吸收的规模,而在如此狭窄的市场中,即便小额订单也会明显推动价格。至于完全稀释估值,它只是最新成交价乘以总供应量,并不能说明实际流入该代币的资金规模。

链上数据展示了交易最初几分钟内的结果分布。例如,一个地址投入 900 枚 USDC,以约 0.40 美元的价格买入 2,268.56 枚 LAPTOP,随后以平均约 111 美元的价格将持仓卖出,套现 251,270 枚 USDC——回报约为 278 倍。另一个钱包投入 100 枚 ETH(当时价值约 249,800 美元),将其持有的 9,124 枚代币中的 8,480 枚以 472 枚 ETH(约合 118 万美元)卖出。

较晚入场的买家则看到了截然相反的情形。第三个地址从 Binance 提取 250,000 美元,并以平均约 218 美元的价格用其中 200,000 美元买入 919 枚代币。不久之后,该持仓的价值仅剩约 3,000 美元——账面亏损约 197,000 美元。

仅有 2% 的供应量分配给 TRUMP 亏损者

总供应量为 10 亿枚代币。30% 分配给包括拜登在内的创始人,锁定六个月,其后在两年内逐步释放。另有 30% 与 30 个预先设定的政治和文化事件挂钩:如果事件发生,项目将销毁相应代币并将其永久移出流通;如果没有发生,这些代币将捐赠给慈善机构。5% 直接用于捐赠,20% 则保留用于两次社区空投。

这一社区份额承载着项目的政治叙事。项目方称,该份额旨在补偿在 TRUMP 币上亏损的钱包。相关报道大多聚焦于 20% 这一醒目数字,但据项目方称,实际为 TRUMP 亏损者保留的仅占总供应量的 2%——即社区份额的十分之一。创始人份额的锁定机制确实使拜登无法立即卖出,但它并未保护任何普通买家免受交易最初几分钟的损失。

拜登以这台设备的政治历史解释了项目名称。

"他们把笔记本电脑变成了武器,而我把它变成了代币。"——亨特·拜登

TRUMP 币投资者累计亏损达 38.1 亿美元

这一参照案例给出了数量级。根据 Nansen 在 2026 年夏季的一项统计,约 988,905 个钱包在 TRUMP 币上累积亏损,总额达 38.1 亿美元。当时该代币价格较高点低约 97%——不过,那里的下跌过程延续了数月,而非仅仅一个小时。

拜登在发行自己的代币之前曾公开批评 TRUMP 币是一场"骗局",同时也承认他理解人们对迷因币的讥讽态度。然而,他自己的代币最终呈现出同样的分布:一小群早期地址攫取了巨额收益,而广大群体则背负小额亏损。无论是锁定机制还是公布的空投,都没有改变这一点。

因此,这样的结果既不取决于政党,也不取决于个人。它源自发行时流动性稀薄的机制——最初的几秒钟便决定了收益与亏损的分配格局。政治迷因币最终所提供的,只是吸引足够多的晚期买家入场的关注度。