政府债券正进一步深入加密基础设施，Stellar已成为美国以外发行的代币化主权债券领域领先的公链。代币化是指将证券表示为基于区块链的代币，使其能够在公共网络上进行转账和结算——发行方和资产管理机构正越来越多地将这一形式应用于短期主权工具。

根据Stellar引用的RWA.xyz数据，截至2026年8月20日，该网络持有约4.9亿美元的代币化非美国政府债券。自2月超越Ethereum以来，Stellar一直保持该类别的领先地位。

这一数字涵盖在美国以外发行、并以美元以外货币计价的主权工具。Ethereum仍是美国国债代币化规模最大的区块链，也是更广泛的真实世界资产（RWA）市场中的领先网络。然而，政府债券活动中占主导地位且不断增长的部分正日益走向国际化。这种分化表明，代币化正超越支撑早期RWA市场的以美元计价的国债产品，延伸至以其他货币发行、分布在不同司法管辖区的债券。

Stellar的领先地位与其RWA产品组合的大幅增长同步出现。除稳定币外，该网络上其他代币化资产的价值从5亿美元增长至2025年底的8.546亿美元。2026年1月达到10亿美元，第一季度末达到15.2亿美元，4月达到20亿美元，6月达到30亿美元。总体而言，从2025年初至2026年6月，Stellar除稳定币外的代币化RWA价值增长了十倍以上。

墨西哥CETES与欧洲短期国库券支撑增长

多款产品推动了Stellar在主权债券领域的活动。Etherfuse通过其Stablebonds产品将墨西哥CETES（墨西哥短期政府证券）和巴西国库券引入区块链。Spiko的欧元计价短期国库券基金也从一年前的约5.2亿美元增长至约9.7亿美元，其中大部分增长发生在Stellar网络上。

通过代表韩国国债的代币以及马绍尔群岛的数字主权债券，该网络的政府债券活动在地域上也得到了扩展。墨西哥、巴西、韩国和欧洲政府债券是支撑Stellar在链上主权市场增长的领域之一，表明代币化主权工具的采用跨越多个地区和货币。

稳定币为代币化债券提供结算流动性

Stellar政府债券业务的增长与该网络上稳定币活动的增加同步发生。2026年第一季度，总支付量同比增长72%，达到55亿美元，交易流转速度增长75%。

欧元计价项目也在该期间实现增长，包括由Société Générale-FORGE开发的EURCV以及由AllUnity发行的EURAU。第一季度USDC总市值超过2.56亿美元。

这一基础设施对代币化政府债券具有重要意义，因为市场参与者在持有底层证券的同时，还需要一种具有流动性的数字结算资产。对于Spiko等欧元计价基金而言，同一网络上的欧元稳定币以数字形式提供了与之匹配的结算货币。

主权债券发行方为何选择Stellar

Stellar的架构专为跨境和多币种支付而设计，交易成本仅为几分之一美分，并在数秒内完成结算。该网络还为受监管的金融产品提供基于资产的控制和合规功能。

知名金融机构和代币化产品已是该生态系统的一部分。在Stellar上发行或运行的资产包括Franklin Templeton的BENJI、Ondo的USDY和WisdomTree的WTGXX。包括U.S. Bank在内的多家机构也已参与到更广泛的生态系统中。

随着真实世界资产扩展至美国国债以外，Stellar在跨境和多币种支付方面的现有能力正被应用于非美国主权债券。由于该类别由RWA.xyz追踪并随每次新发行而更新，Stellar 4.9亿美元的领先规模以及Spiko等基金的发展轨迹，将成为衡量非美国主权债券代币化未来走向的重要参照。

来源：CryptoNinjas

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